Article D214-113 of the French Monetary and Financial Code

I. – The financial futures instruments referred to in 6° of the I of article L. 214-36 and in article L. 214-38 are those referred to in 1, 5 and 6 of the I of article D. 211-1 A .

II. – An undertaking for collective investment in real estate may enter into contracts constituting the financial futures instruments referred to in I, with a view to protecting its assets or achieving its management objective, subject to the conditions set out in article R. 214-111 and the following additional conditions:

1° The undertaking’s exposure to financial futures, as defined in article R. 214-112, does not exceed the value of its net assets;

2° The contracts have the following characteristics:

a) They relate to the instruments mentioned in article L. 214-24-55, including one or more characteristics of these assets, or to interest rates, exchange rates or currencies, or to a combination of the above, or to financial indices relating, where applicable, to property prices and meeting the conditions laid down in article R. 214-32-25 ;

b) They are entered into on regulated futures markets, the list of which is set by order of the Minister for the Economy, or meet the following criteria:

i) They may be unwound or liquidated at any time, at the market value referred to in this iii, at the initiative of the undertaking for collective investment in real estate;

ii) They are entered into with a person referred to in 2° of Article R. 214-32-22;

iii) They are subject to a valuation carried out by the undertaking for collective investment in real estate, which is not based solely on market prices given by the counterparty and which meets the following criteria:

1° be based on a reliably established current market value for the instrument or, if no such value is available, on a valuation model using a recognised and appropriate method ;

2° Be verified by a third party independent of the counterparty to the financial instrument, on a regular basis and in such a way that the undertaking for collective investment in real estate can monitor it, or by a department of the undertaking for collective investment in real estate independent of the operational functions and equipped for this purpose;

3° With the exception of contracts constituting financial futures based on indices meeting the conditions defined in Article R. 214-32-30, the investment underlying these contracts must be taken into account for the application of the provisions set out in Articles R. 214-95 to R. 214-99.

Original in French 🇫🇷

Article D214-113

I. – Les instruments financiers à terme mentionnés au 6° du I de l’article L. 214-36 et à l’article L. 214-38 sont ceux mentionnés aux 1,5 et 6 du I de l’article D. 211-1 A.

II. – Un organisme de placement collectif immobilier peut conclure des contrats constituant des instruments financiers à terme mentionnés au I, en vue de protéger ses actifs ou de réaliser son objectif de gestion, aux conditions définies à l’article R. 214-111 et aux conditions supplémentaires suivantes :

1° L’engagement de l’organisme sur les instruments financiers à terme, défini à l’article R. 214-112, n’est pas supérieur à la valeur de son actif net ;

2° Les contrats présentent les caractéristiques suivantes :

a) Ils portent sur des instruments mentionnés à l’article L. 214-24-55, y compris sur une ou plusieurs caractéristiques de ces actifs, ou sur des taux d’intérêt, des taux de change ou des devises, sur une combinaison des éléments précédents ou encore sur des indices financiers se rapportant, le cas échéant, à des prix immobiliers et répondant aux conditions fixées à l’article R. 214-32-25 ;

b) Ils sont conclus sur les marchés à terme réglementés dont la liste est fixée par arrêté du ministre chargé de l’économie ou répondent aux critères suivants :

i) Ils peuvent être dénoués ou liquidés à tout moment, à leur valeur de marché mentionnée au présent iii, à l’initiative de l’organisme de placement collectif immobilier ;

ii) Ils sont conclus avec une personne mentionnée au 2° de l’article R. 214-32-22 ;

iii) Ils font l’objet d’une valorisation effectuée par l’organisme de placement collectif immobilier, qui ne se fonde pas uniquement sur des prix de marché donnés par la contrepartie et qui satisfait aux critères suivants :

1° Se fonder sur une valeur de marché actuelle établie de manière fiable pour l’instrument ou, si une telle valeur n’est pas disponible, sur un modèle de valorisation utilisant une méthode reconnue et adéquate ;

2° Etre vérifiée par un tiers indépendant de la contrepartie à l’instrument financier, de façon régulière et selon des modalités telles que l’organisme de placement collectif immobilier puisse le contrôler, ou par un service de l’organisme de placement collectif immobilier indépendant des fonctions opérationnelles et équipé à cet effet ;

3° A l’exception des contrats constituant des instruments financiers à terme fondés sur des indices répondant aux conditions définies à l’article R. 214-32-30, l’investissement sous-jacent à ces contrats est nécessairement pris en compte pour l’application des dispositions prévues aux articles R. 214-95 à R. 214-99.