Article L214-24 of the French Monetary and Financial Code

I. – Investment funds governed by Directive 2011/61/EU of the European Parliament and of the Council of 8 June 2011, known as “AIFs”:

1° Raise capital from a number of investors with a view to investing it, in the interests of these investors, in accordance with an investment policy which these AIFs or their management companies define ;

2° Are not UCITS.

Where the AIF does not delegate the management of the capital raised globally, and subject to the provisions of the last paragraph of II and the provisions of 2°, 3° and the last paragraph of III of this article, the second paragraph of III of article L. 532-9 and I of article L. 214-167, it must meet the conditions applicable to portfolio management companies and comply with the provisions applicable to such companies.

II. – The following are governed by this section

1° AIFs open to non-professional investors governed by sub-section 2 ;

2° FIAs open to professional investors governed by sub-section 3;

3° Employee savings funds governed by sub-section 4;

4° Securitisation or financing undertakings governed by sub-section 5.

When an asset management company manages one or more AIFs falling under 1° to 4° of this II whose total asset value, combined with the other assets it manages and calculated in accordance with Article 2 of Commission Delegated Regulation (EU) No 231/2013 of 19 December 2012, is below the thresholds mentioned in IV of Article L. 532-9, these AIFs do not apply the provisions of paragraphs 1, 3, 4 and 5 of sub-section 1 and their management company is subject to the disclosure requirements set out in the General Regulation of the Autorité des marchés financiers. Their portfolio management company may choose to subject these AIFs to the provisions of paragraphs 1 to 5 of sub-section 1.

III. – AIFs not mentioned in II are referred to as: “Other AIFs”.

Where a legal person manages one or more “Other AIFs” whose total value of assets, combined with the other assets it manages and calculated in accordance with Article 2 of Commission Delegated Regulation (EU) No 231/2013 of 19 December 2012:

1° Is greater than the thresholds mentioned in IV of Article L. 532-9, these “Other AIFs” appoint a depositary and are managed by a portfolio management company. These “Other AIFs” apply the provisions of paragraphs 1 to 5 of sub-section 1 and their management company is subject to the information requirements set out in the General Regulation of the Autorité des marchés financiers ;

2° Is below the thresholds mentioned in IV of Article L. 532-9, these “Other AIFs” appoint a custodian and are managed by a portfolio management company when they have at least one non-professional unitholder or shareholder. These “Other AIFs” do not apply the provisions of paragraphs 1, 3, 4 and 5 of sub-section 1 and their portfolio management company is subject to the disclosure requirements set out in the General Regulation of the Autorité des marchés financiers. Their portfolio management company may choose to subject these “Other AIFs” to the regime described in 1°;

3° Is below the thresholds mentioned in IV of Article L. 532-9, these “Other AIFs” are not required to appoint a depositary or to be managed by a portfolio management company when they have only professional unitholders or shareholders. These “Other AIFs” do not apply the provisions of VI of this article and paragraphs 1 to 5 of sub-section 1. The legal entity that manages these “Other AIFs” is registered with the Autorité des marchés financiers and is subject to the disclosure requirements set out in the general regulations of the Autorité des marchés financiers. It may choose to subject these “Other FIAs” to the regime described in 1°.

Where a portfolio management company manages one or more AIFs covered by II of this article and one or more “Other AIFs” covered by III of this article, the total value of whose assets, combined with the other assets it manages and calculated in accordance with Article 2 of Commission Delegated Regulation (EU) No 231/2013 of 19 December 2012, is less than the thresholds mentioned in IV of Article L. 532-9, these AIFs do not apply the provisions of paragraphs 1, 3, 4 and 5 of sub-section 1 and their management company is subject to the disclosure requirements set out in the General Regulation of the Autorité des marchés financiers. Their portfolio management company may choose to subject these AIFs to the regime described in 1°.

IV. – A “feeder AIF within the meaning of Directive 2011/61/EU of the European Parliament and of the Council of 8 June 2011” is an AIF which meets one of the following conditions:

1° At least 85% of its assets are invested in the units or shares of a master AIF within the meaning of Directive 2011/61/EU of the European Parliament and of the Council of 8 June 2011 ;

2° At least 85% of its assets must be invested in several master AIFs where these master AIFs have identical investment strategies;

3° At least 85% of its assets must be exposed to a master FIA.

A master AIF within the meaning of Directive 2011/61/EU of the European Parliament and of the Council of 8 June 2011 is an AIF in which another AIF invests or to which another AIF is exposed in accordance with 1°, 2° or 3°.

V. – The registered office and head office of an AIF or of the portfolio management company which manages an AIF are located in France. However, the registered office and head office of the management company may be located in another Member State of the European Union or in a third country if it carries on business in France under the freedom of establishment or the freedom to provide services pursuant to Article L. 532-21-3 or Article L. 532-30.

VI. – An AIF that has not delegated the overall management of its portfolio to a portfolio management company has an initial capital of at least €300,000.

VII. – The “principal broker” is a credit institution, a regulated investment firm or another entity subject to prudential regulation and adequate supervision offering services to professional investors primarily to finance and execute transactions in financial instruments as counterparty and which may also provide other services such as clearing and settlement of transactions, custody services, securities lending, technical services and customised operational support.

VIII. – The portfolio management company may delegate its functions under the conditions laid down in the General Regulations of the Autorité des marchés financiers.

IX. – I to IV apply to sub-funds as defined in Article L. 214-24-26.

X. – For the purposes of this section, references to the Member States of the European Union and to the European Union shall be understood to include the other States party to the Agreement on the European Economic Area.

Original in French 🇫🇷

Article L214-24

I. – Les fonds d’investissement relevant de la directive 2011/61/ UE du Parlement européen et du Conseil du 8 juin 2011, dits ” FIA ” :

1° Lèvent des capitaux auprès d’un certain nombre d’investisseurs en vue de les investir, dans l’intérêt de ces investisseurs, conformément à une politique d’investissement que ces FIA ou leurs sociétés de gestion définissent ;

2° Ne sont pas des OPCVM.

Lorsque le FIA ne délègue pas globalement la gestion des capitaux levés, et sous réserve des dispositions du dernier alinéa du II et des dispositions des 2°, 3° et du dernier alinéa du III du présent article, du second alinéa du III de l’article L. 532-9 et du I de l’article L. 214-167, il doit remplir les conditions applicables aux sociétés de gestion de portefeuille et respecter les dispositions applicables à ces sociétés.

II. – Sont régis par la présente section :

1° Les FIA ouverts à des investisseurs non professionnels régis par la sous-section 2 ;

2° Les FIA ouverts à des investisseurs professionnels régis par la sous-section 3 ;

3° Les fonds d’épargne salariale régis par la sous-section 4 ;

4° Les organismes de titrisation ou de financement régis par la sous-section 5.

Lorsqu’une société de gestion de portefeuille gère un ou plusieurs FIA relevant des 1° à 4° du présent II dont la valeur totale des actifs, combinée avec les autres actifs qu’elle gère et calculée conformément à l’article 2 du règlement délégué (UE) n° 231/2013 de la Commission du 19 décembre 2012 est inférieure aux seuils mentionnés au IV de l’article L. 532-9, ces FIA n’appliquent pas les dispositions des paragraphes 1,3,4 et 5 de la sous-section 1 et leur société de gestion est soumise aux obligations d’information prévues par le règlement général de l’Autorité des marchés financiers. Leur société de gestion de portefeuille peut choisir de soumettre ces FIA aux dispositions des paragraphes 1 à 5 de la sous-section 1.

III. – Les FIA qui ne sont pas mentionnés au II sont appelés : ” Autres FIA “.

Lorsqu’une personne morale gère un ou plusieurs ” Autres FIA ” dont la valeur totale des actifs, combinée avec les autres actifs qu’elle gère et calculée conformément à l’article 2 du règlement délégué (UE) n° 231/2013 de la Commission du 19 décembre 2012 :

1° Est supérieure aux seuils mentionnés au IV de l’article L. 532-9, ces ” Autres FIA ” désignent un dépositaire et sont gérés par une société de gestion de portefeuille. Ces ” Autres FIA ” appliquent les dispositions des paragraphes 1 à 5 de la sous-section 1 et leur société de gestion est soumise aux obligations d’information prévues par le règlement général de l’Autorité des marchés financiers ;

2° Est inférieure aux seuils mentionnés au IV de l’article L. 532-9, ces ” Autres FIA ” désignent un dépositaire et sont gérés par une société de gestion de portefeuille lorsqu’ils ont au moins un porteur de parts ou actionnaire non professionnel. Ces ” Autres FIA ” n’appliquent pas les dispositions des paragraphes 1,3,4 et 5 de la sous-section 1 et leur société de gestion de portefeuille est soumise aux obligations d’information prévues par le règlement général de l’Autorité des marchés financiers. Leur société de gestion de portefeuille peut choisir de soumettre ces ” Autres FIA ” au régime décrit au 1° ;

3° Est inférieure aux seuils mentionnés au IV de l’article L. 532-9, ces ” Autres FIA ” ne sont pas tenus de désigner un dépositaire et d’être gérés par une société de gestion de portefeuille lorsqu’ils n’ont que des porteurs de parts ou actionnaires professionnels. Ces ” Autres FIA ” n’appliquent pas les dispositions du VI du présent article et des paragraphes 1 à 5 de la sous-section 1. La personne morale qui gère ces ” Autres FIA ” est enregistrée auprès de l’Autorité des marchés financiers et est soumise aux obligations d’information prévues par le règlement général de l’Autorité des marchés financiers. Elle peut choisir de soumettre ces ” Autres FIA ” au régime décrit au 1°.

Lorsqu’une société de gestion de portefeuille gère un ou plusieurs FIA relevant du II du présent article ainsi qu’un ou plusieurs ” Autres FIA ” relevant du présent III, dont la valeur totale des actifs, combinée avec les autres actifs qu’elle gère et calculée conformément à l’article 2 du règlement délégué (UE) n° 231/2013 de la Commission du 19 décembre 2012 est inférieure aux seuils mentionnés au IV de l’article L. 532-9, ces FIA n’appliquent pas les dispositions des paragraphes 1,3,4 et 5 de la sous-section 1 et leur société de gestion est soumise aux obligations d’information prévues par le règlement général de l’Autorité des marchés financiers. Leur société de gestion de portefeuille peut choisir de soumettre ces FIA au régime décrit au 1°.

IV. – Un ” FIA nourricier au sens de la directive 2011/61/ UE du Parlement européen et du Conseil du 8 juin 2011 ” est un FIA qui remplit l’une des conditions suivantes :

1° Etre investi à hauteur d’au moins 85 % de son actif dans les parts ou actions d’un FIA maître au sens de la directive 2011/61/ UE du Parlement européen et du Conseil du 8 juin 2011 ;

2° Etre investi à hauteur d’au moins 85 % de son actif dans plusieurs FIA maîtres lorsque ces FIA maîtres ont des stratégies d’investissement identiques ;

3° Etre exposé pour au moins 85 % de ses actifs à un FIA maître.

Un FIA maître au sens de la directive 2011/61/ UE du Parlement européen et du Conseil du 8 juin 2011 est un FIA dans lequel un autre FIA investit ou auquel un autre FIA est exposé conformément au 1°, 2° ou 3°.

V. – Le siège social et l’administration centrale d’un FIA ou de la société de gestion de portefeuille qui gère un FIA sont situés en France. Ceux de la société de gestion peuvent toutefois être situés dans un autre Etat membre de l’Union européenne ou un pays tiers lorsqu’elle exerce en France son activité en libre établissement ou en libre prestation de services en application de l’article L. 532-21-3 ou de l’article L. 532-30.

VI. – Un FIA qui n’a pas délégué globalement la gestion de son portefeuille à une société de gestion de portefeuille dispose d’un capital initial d’au moins 300 000 €.

VII. – Le ” courtier principal ” est un établissement de crédit, une entreprise d’investissement réglementée ou une autre entité soumise à une réglementation prudentielle et à une surveillance adéquate offrant des services aux investisseurs professionnels essentiellement pour financer et exécuter des transactions sur des instruments financiers à titre de contrepartie et qui peut également fournir d’autres services tels que la compensation et le règlement de transactions, des services de conservation, le prêt de titres, les services techniques et le soutien opérationnel sur mesure.

VIII. – La société de gestion de portefeuille peut déléguer ses fonctions dans les conditions fixées par le règlement général de l’Autorité des marchés financiers.

IX. – Les I à IV sont applicables aux compartiments tels que définis à l’article L. 214-24-26.

X. – Aux fins de l’application de la présente section, la référence aux Etats membres de l’Union européenne et à l’Union européenne doit s’entendre comme incluant les autres Etats parties à l’accord sur l’Espace économique européen.