Article L228-11 of the French Commercial code

When the company is formed or during its existence, preference shares may be created, with or without voting rights, with special rights of any kind, on a temporary or permanent basis. These rights are defined in the Articles of Association and, for companies whose shares are admitted to trading on a regulated market or a multilateral trading facility, in compliance with Articles L. 225-122 to L. 225-125.

Voting rights may be arranged for a specific or determinable period. It may be suspended for a specific or determinable period or withdrawn.

Preference shares without voting rights may not represent more than half of the share capital, and in companies whose shares are admitted to trading on a regulated market, more than a quarter of the share capital.

Any issue having the effect of increasing the proportion beyond this limit may be cancelled.

Notwithstanding Articles L. 225-132 et L. 228-91, preference shares to which are attached a limited right to participate in dividends, reserves or the sharing of assets in the event of liquidation are deprived of preferential subscription rights for any capital increase for cash, subject to any provisions to the contrary in the Articles of Association.

Original in French

Article L228-11

Lors de la constitution de la société ou au cours de son existence, il peut être créé des actions de préférence, avec ou sans droit de vote, assorties de droits particuliers de toute nature, à titre temporaire ou permanent. Ces droits sont définis par les statuts et, pour les sociétés dont les actions sont admises aux négociations sur un marché réglementé ou sur un système multilatéral de négociation, dans le respect des articles L. 225-122 à L. 225-125.

Le droit de vote peut être aménagé pour un délai déterminé ou déterminable. Il peut être suspendu pour une durée déterminée ou déterminable ou supprimé.

Les actions de préférence sans droit de vote ne peuvent représenter plus de la moitié du capital social, et dans les sociétés dont les actions sont admises aux négociations sur un marché réglementé, plus du quart du capital social.

Toute émission ayant pour effet de porter la proportion au-delà de cette limite peut être annulée.

Par dérogation aux articles L. 225-132 et L. 228-91, les actions de préférence auxquelles est attaché un droit limité de participation aux dividendes, aux réserves ou au partage du patrimoine en cas de liquidation sont privées de droit préférentiel de souscription pour toute augmentation de capital en numéraire, sous réserve de stipulations contraires des statuts.