Article L233-32 of the French Commercial code

I. – During the period of a takeover bid for a company whose shares are admitted to trading on a regulated market, the Board of Directors or the Management Board, with the authorisation of the target company’s Supervisory Board, may take any decision the implementation of which is likely to cause the bid to fail, subject to the powers expressly granted to General Meetings within the limits of the company’s corporate interests.

II. – Without prejudice to other measures permitted by law, the Extraordinary General Meeting of the target company, ruling under the quorum and majority conditions provided for in Article L. 225-98, may decide to issue warrants entitling the holder to subscribe, on preferential terms, for shares in the said company, and to allocate them free of charge to all shareholders in the said company who have this status before the expiry of the public offer period.

The General Meeting may delegate this authority to the Board of Directors or the Management Board. It sets the maximum amount of the capital increase that may result from the exercise of these warrants and the maximum number of warrants that may be issued.

The delegation may also provide for the setting of conditions relating to the obligation or prohibition, for the Board of Directors or the Management Board, to proceed with the issue and free allocation of these warrants, to postpone or waive them. The target company shall inform the public of its intention to issue these warrants before the offer closes.

The terms of exercise of these warrants, which must relate to the terms of the offer or any competing offer, as well as the other characteristics of these warrants, including the exercise price or the methods for determining this price, are set by the General Meeting or, on delegation of the latter, by the Board of Directors or the Management Board. These warrants shall automatically lapse as soon as the offer and any competing offer fail, lapse or are withdrawn.

Original in French 🇫🇷

Article L233-32

I. ― Pendant la période d’offre publique visant une société dont des actions sont admises aux négociations sur un marché réglementé, le conseil d’administration ou le directoire, après autorisation du conseil de surveillance de la société visée, peut prendre toute décision dont la mise en œuvre est susceptible de faire échouer l’offre, sous réserve des pouvoirs expressément attribués aux assemblées générales dans la limite de l’intérêt social de la société.

II. ― Sans préjudice des autres mesures permises par la loi, l’assemblée générale extraordinaire de la société visée, statuant dans les conditions de quorum et de majorité prévues à l’article L. 225-98, peut décider l’émission de bons permettant de souscrire, à des conditions préférentielles, à des actions de ladite société, et leur attribution gratuite à tous les actionnaires de cette société ayant cette qualité avant l’expiration de la période d’offre publique.

L’assemblée générale peut déléguer cette compétence au conseil d’administration ou au directoire. Elle fixe le montant maximum de l’augmentation de capital pouvant résulter de l’exercice de ces bons ainsi que le nombre maximum de bons pouvant être émis.

La délégation peut également prévoir la fixation de conditions relatives à l’obligation ou à l’interdiction, pour le conseil d’administration ou le directoire, de procéder à l’émission et à l’attribution gratuite de ces bons, d’y surseoir ou d’y renoncer. La société visée porte à la connaissance du public, avant la clôture de l’offre, son intention d’émettre ces bons.

Les conditions d’exercice de ces bons, qui doivent être relatives aux termes de l’offre ou de toute offre concurrente éventuelle, ainsi que les autres caractéristiques de ces bons, dont le prix d’exercice ou les modalités de détermination de ce prix, sont fixées par l’assemblée générale ou, sur délégation de celle-ci, par le conseil d’administration ou le directoire. Ces bons deviennent caducs de plein droit dès que l’offre et toute offre concurrente éventuelle échouent, deviennent caduques ou sont retirées.