Article L420-8 of the French Monetary and Financial Code

I. – The operator of a trading venue shall implement quotation step regimes for shares, representative certificates, listed funds, preferential certificates and other similar financial instruments, as well as for any other instruments in accordance with the provisions of Commission Delegated Regulation (EU) 2017/588 of 14 July 2016 supplementing Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council on markets in financial instruments by regulatory technical standards concerning the quotation step regime for shares, representative certificates and listed funds.

The application of tick sizes does not prevent regulated markets from matching large orders at the mid-point between current bid and offer prices.

These quote increment regimes are calibrated to reflect the liquidity profile of the financial instrument and the average quote spread, while ensuring that reasonably stable prices are maintained without unduly constraining the gradual narrowing of the spread, and are tailored to each financial instrument.

II. – For the purposes of this article :

1° “representative certificate” means a negotiable instrument which evidences ownership of securities of a foreign issuer and which is eligible for trading on a regulated market and may be traded independently of the securities of that issuer;

2° “listed fund” means a fund of which at least one class of units or shares is traded throughout the day on at least one trading platform and with at least one market maker who intervenes to ensure that the price of its units or shares on the trading platform does not deviate significantly from their net asset value and, where applicable, their indicative net asset value.

Original in French 🇫🇷

Article L420-8

I. – Le gestionnaire d’une plate-forme de négociation met en œuvre des régimes de pas de cotation pour les actions, certificats représentatifs, fonds cotés, certificats préférentiels et les autres instruments financiers similaires, ainsi que pour tout autre instrument conformément aux dispositions du règlement délégué (UE) 2017/588 de la Commission du 14 juillet 2016 complétant la directive 2014/65/UE du Parlement européen et du Conseil concernant les marchés d’instruments financiers par des normes techniques de réglementation concernant le régime de pas de cotation pour les actions, les certificats représentatifs et les fonds cotés.

L’application des pas de cotation n’empêche pas les marchés réglementés d’apparier des ordres d’une taille élevée au point médian entre les prix actuels acheteurs et vendeurs.

Ces régimes de pas de cotation sont calibrés pour refléter le profil de liquidité de l’instrument financier et l’écart moyen de cotation, tout en veillant au maintien de prix raisonnablement stables sans contraindre de manière excessive la réduction progressive de l’écart, et sont adaptés à chaque instrument financier.

II. – Au sens du présent article :

1° L’expression : ” certificat représentatif ” désigne un titre négociable qui matérialise la propriété de titres d’un émetteur étranger, et qui est admissible à la négociation sur un marché réglementé et peut se négocier indépendamment des titres de cet émetteur ;

2° L’expression : ” fonds coté ” désigne un fonds dont au moins une catégorie de parts ou d’actions est négociée pendant toute la journée sur au moins une plate-forme de négociation et avec au moins un teneur de marché qui intervient pour garantir que le prix de ses parts ou actions sur la plate-forme de négociation ne s’écarte pas sensiblement de leur valeur liquidative et, le cas échéant, de leur valeur liquidative indicative.