Article L421-10 of the French Monetary and Financial Code

I. – With a view to recognition as a regulated market, the market undertaking shall draw up the rules of the market. These rules, which are transparent and non-discretionary, ensure fair and orderly trading and set objective criteria for the efficient execution of orders. They also set the conditions for admission of members in accordance with the provisions of Article L. 421-17 .

In particular, they determine the conditions for access to the market and admission to trading of the financial instruments and assets referred to in II of Article L. 421-1, the provisions for organising transactions, the conditions for suspending trading in one or more financial instruments and assets referred to in II of Article L. 421-1, and the provisions relating to the registration and disclosure of trades.

These rules shall be approved by the Autorité des marchés financiers, which shall verify that they comply with the applicable legal and regulatory provisions and are proportionate to the objectives pursued. The rules are drafted in French.

Proposed amendments to these rules shall be notified to the Autorité des marchés financiers, which shall approve them after carrying out the verifications provided for in the previous paragraph.

The market rules are published by the market undertaking.

II. – Authorisations applied for by legal entities mentioned in I relating to the recognition of a regulated market and simultaneously applying for a specific authorisation to operate a “DLT multilateral trading facility” or a “DLT trading and settlement facility”, under Articles 8 and 10 respectively of Regulation (EU) No 2022/858 of the European Parliament and of the Council of 30 May 2022 on a pilot scheme for market infrastructures based on distributed ledger technology and amending Regulations (EU) No 600/2014 and (EU) No 909/2014 and Directive 2014/65/EU, shall be issued under the conditions set out in I of this Article.

Specific authorisations applied for within the framework set out in this II, as well as those applied for by already recognised market undertakings and related exemptions under the aforementioned Regulation (EU) No 2022/858 of the European Parliament and of the Council of 30 May 2022, shall be granted by the Autorité des marchés financiers, after consulting the Autorité de contrôle prudentiel et de résolution and, where the application concerns the operation of a “DLT trading and settlement system”, the Banque de France.

The Autorité des marchés financiers is responsible for overseeing the application of exemptions linked to specific authorisations granted under Regulation (EU) 2022/858 of the European Parliament and of the Council of 30 May 2022 and for overseeing the application of the same regulation by market undertakings that have obtained a specific authorisation. When it takes prudential measures under Articles 8, 10 or 11 or other articles of the same regulation, it consults the Autorité de contrôle prudentiel et de résolution. With regard to the operation of a “DLT trading and settlement system”, it shall also consult the Banque de France when taking measures under Articles 10 or 11 or other articles of the said Regulation. The Autorité des marchés financiers shall cooperate with the competent authorities of the various Member States and with the European Securities and Markets Authority under the conditions laid down in the same regulation.

A decree shall specify the terms of application of this II.

Original in French 🇫🇷

Article L421-10

I. – En vue de la reconnaissance du marché réglementé, l’entreprise de marché établit les règles du marché. Ces règles, transparentes et non discrétionnaires, assurent une négociation équitable et ordonnée et fixent des critères objectifs en vue de l’exécution efficace des ordres. Elles fixent également les conditions d’admission des membres conformément aux dispositions de l’article L. 421-17.

Elles déterminent notamment les conditions d’accès au marché et d’admission aux négociations des instruments financiers et des actifs mentionnés au II de l’article L. 421-1, les dispositions d’organisation des transactions, les conditions de suspension des négociations d’un ou plusieurs instruments financiers et des actifs mentionnés au même II, les dispositions relatives à l’enregistrement et à la publicité des négociations.

Ces règles sont approuvées par l’Autorité des marchés financiers, qui vérifie leur conformité aux dispositions législatives et réglementaires applicables, ainsi que leur caractère proportionné aux objectifs poursuivis. Ces règles sont rédigées en français.

Les propositions de modifications de ces règles sont notifiées à l’Autorité des marchés financiers, qui les approuve après avoir effectué les vérifications prévues à l’alinéa précédent.

Les règles du marché sont publiées par l’entreprise de marché.

II. – Les autorisations demandées par des personnes morales mentionnées au I relatives à la reconnaissance d’un marché réglementé et demandant simultanément une autorisation spécifique pour exploiter un “système multilatéral de négociation DLT” ou un “système de négociation et de règlement DLT”, au titre respectivement des articles 8 et 10 du règlement (UE) n° 2022/858 du Parlement européen et du Conseil du 30 mai 2022 sur un régime pilote pour les infrastructures de marché reposant sur la technologie des registres distribués, et modifiant les règlements (UE) n° 600/2014 et (UE) n° 909/2014 et la directive 2014/65/UE, sont délivrées dans les conditions fixées au I du présent article.

Les autorisations spécifiques demandées dans le cadre fixé au présent II ainsi que celles demandées par les entreprises de marché déjà reconnues et les exemptions qui leur sont liées, au titre du règlement (UE) n° 2022/858 du Parlement européen et du Conseil du 30 mai 2022 précité, sont accordées par l’Autorité des marchés financiers, après consultation de l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution et, lorsque la demande concerne l’exploitation d’un “système de négociation et de règlement DLT”, de la Banque de France.

L’Autorité des marchés financiers est chargée de la surveillance de l’application des exemptions qui sont liées aux autorisations spécifiques accordées au titre du règlement (UE) n° 2022/858 du Parlement européen et du Conseil du 30 mai 2022 précité et de la surveillance de l’application du même règlement par les entreprises de marché ayant obtenu une autorisation spécifique. Lorsqu’elle prend des mesures prudentielles au titre des articles 8, 10 ou 11 ou des autres articles du même règlement, elle consulte l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution. Concernant l’exploitation d’un “système de négociation et de règlement DLT”, elle consulte aussi la Banque de France lorsqu’elle prend des mesures au titre des articles 10 ou 11 ou des autres articles dudit règlement. L’Autorité des marchés financiers coopère avec les autorités compétentes des différents Etats membres et avec l’Autorité européenne des marchés financiers dans les conditions fixées par le même règlement.

Un décret précise les modalités d’application du présent II.