Article L613-47 of the French Monetary and Financial Code

I. – Before implementing a measure to reduce the nominal value or conversion of own funds instruments and eligible commitments or a resolution measure, the resolution college shall ensure that a fair, prudent and realistic valuation of the assets and liabilities of the person concerned is carried out by an independent expert.

II. – When all the requirements set out in I and IV to IX have been met, the valuation for resolution purposes is considered final.

III. – In the event that the valuation by an independent expert provided for in I is not possible, the collège de résolution may proceed with a provisional valuation of the assets and liabilities of the person concerned pursuant to X.

IV. – The purpose of the valuation is to estimate the value of the assets and liabilities of a person referred to in I of Article L. 613-34 that meets the conditions for triggering a resolution procedure referred to in II of Article L. 613-49 or, where applicable, those of I and II of Article L. 613-49-1.

V. – Valuation has the following objectives:

1° To provide information making it possible to verify whether the conditions for implementing a measure to reduce the nominal value or convert eligible own funds instruments and commitments or for triggering a resolution procedure pursuant to the provisions of sub-sections 9 and 10 of this section have been met;

2° Provide, in cases where the conditions for triggering a resolution procedure have been met, information enabling a decision to be taken on the resolution measures to be implemented;

3° Provide, where applicable, the information required to decide on the amount of the cancellation or dilution of the equity securities referred to in Chapter II of Title I of Book II or other ownership securities or the amount of the reduction in nominal value or conversion of the relevant equity instruments and eligible commitments concerned;

4° In the event that an internal bailout measure as referred to in Article L. 613-55 is decided, provide the information needed to determine the amount of the reduction in value or the conversion of the liabilities that may be used for internal bailout purposes;

5° Where a bridge institution or an asset management structure is set up, provide the information needed to decide on the transfer of assets, rights, obligations or capital securities or other forms of ownership and the value of the consideration to be paid to the person subject to the resolution procedure or, where applicable, to the holders of capital securities or other forms of ownership;

6° In cases where a business transfer measure is implemented, provide the information needed to decide on the transfer of assets, rights, obligations or equity or other ownership interests and provide the information needed for the resolution board to determine the commercial terms of the transaction for the purposes of I of Article L. 613-50-6 ;

7° To ensure that any loss of value recorded on the assets of a person subject to a resolution procedure is fully taken into account when the resolution measures or the reduction in nominal value or conversion of own funds instruments are applied.

VI. – Without prejudice to the Union’s legal regime on State aid, where appropriate, the valuation shall be based on prudent assumptions, including default rates and loss magnitudes. The valuation does not take into account the possibility of either exceptional public financial support or urgent provision of liquidity or unconventional conditions by a central bank from the time at which the measure of write-down or conversion of relevant capital instruments and eligible liabilities takes place.

In addition, the valuation takes into account the fact that, if a resolution measure is implemented, the resolution college may, pursuant to Article L. 613-50-8, recover from the person subject to a resolution procedure the sums corresponding to any reasonable expenses properly incurred. The valuation also takes into account the fact that loans or guarantees from the Fonds de Garantie des Dépôts et de Résolution are granted in return for payment.

VII. – The valuation shall be accompanied by the following information contained in the accounting documents of the person concerned:

1° An updated balance sheet and a report on the financial situation ;

2° An analysis and estimate of the book value of the assets;

3° A list of outstanding liabilities due on the balance sheet and off-balance sheet in the books and records of the person concerned, with an indication of the corresponding creditors and the order of priority of claims referred to in Article L. 613-55-5.

VIII. – The information mentioned in 2° of VII may, if necessary, be supplemented by an analysis and estimate of the value of the assets and liabilities of the person concerned based on their market value.

IX. – The valuation shall specify the breakdown of receivables into different categories according to the order of priority of receivables referred to in Article L. 613-55-5. It shall indicate the treatment that each category of holder of equity securities mentioned in Chapter II of Title I of Book II or of other ownership securities and each category of creditor would have been likely to receive if the person in question had been the subject of a judicial liquidation pursuant to the provisions of Book VI of the Commercial Code.

X. – Where, due to urgency, it is not possible to comply with the requirements set out in VII and IX or where III applies, a provisional valuation must be carried out. This valuation must comply with the requirements set out in IV and, as far as is reasonably possible in the circumstances, with the requirements set out in I, VII and IX. It takes into account the possibility of further losses on the basis of appropriate justification.

XI. – A valuation is considered provisional until an independent expert has carried out a valuation that fully complies with all the above requirements. This definitive valuation is carried out as soon as possible. It may be carried out independently or simultaneously with the valuation referred to in II of Article L. 613-57 and be performed by the same independent expert.

The purpose of the final valuation is to

1° Ensure that any loss incurred on the assets of the person concerned is fully taken into account in that person’s accounts;

2° Provide the information needed to decide whether to increase the value of the receivables written off or to increase the value of the consideration paid pursuant to XII.

XII. – In cases where the estimate of the value of the net assets of the person concerned resulting from the final valuation is higher than the estimate resulting from the provisional valuation of the net assets of that person, the collège de résolution may decide:

1° To increase the value of claims or Tier 2 own funds instruments, as well as additional Tier 1 own funds instruments whose nominal value has been reduced in application of an internal bail-out measure provided for in sub-section 10 of this section ;

2° Where applicable, to instruct the bridge institution or the asset management structure set up to pay additional consideration to the person subject to the resolution procedure whose assets, rights or obligations have been transferred or to the holders of the equity securities or other ownership rights of the person concerned.

XIII. – Notwithstanding the provisions of I, a provisional valuation may be used as the basis for any resolution measure decided by the collège de résolution or for the implementation of a measure to reduce the nominal value or to convert eligible own funds instruments and liabilities.

XIV. – The valuation is not subject to a right of appeal separate from the decision to take a resolution measure or to exercise the power of write-down or conversion referred to in I of Article L. 613-38 and may only be challenged in an appeal against such a measure.

Original in French 🇫🇷

Article L613-47

I. – Avant de mettre en œuvre une mesure de réduction de la valeur nominale ou de conversion instruments de fonds propres et engagements éligibles ou une mesure de résolution, le collège de résolution veille à ce qu’une valorisation juste, prudente et réaliste de l’actif et du passif de la personne concernée soit effectuée par un expert indépendant.

II. – Lorsque toutes les exigences fixées au I et aux IV à IX sont satisfaites, la valorisation aux fins de la résolution est considérée comme définitive.

III. – Dans le cas où la valorisation par un expert indépendant prévue au I n’est pas possible, le collège de résolution peut procéder à une valorisation provisoire de l’actif et du passif de la personne concernée en application du X.

IV. – La valorisation a pour but d’estimer la valeur de l’actif et du passif d’une personne mentionnée au I de l’article L. 613-34 qui remplit les conditions de déclenchement d’une procédure de résolution mentionnée au II de l’article L. 613-49 ou, le cas échéant, celles des I et II de l’article L. 613-49-1.

V. – La valorisation poursuit les objectifs suivants :

1° Fournir les éléments permettant de vérifier si sont réunies les conditions de mise en œuvre d’une mesure de réduction de la valeur nominale ou de conversion d’instruments de fonds propres et engagements éligibles ou de déclenchement d’une procédure de résolution en application des dispositions des sous-sections 9 et 10 de la présente section ;

2° Fournir, dans les cas où les conditions de déclenchement d’une procédure de résolution sont réunies, les éléments permettant de décider des mesures de résolution à mettre en œuvre ;

3° Fournir, le cas échéant, les éléments permettant de décider du montant de l’annulation ou de la dilution des titres de capital mentionnés au chapitre II du titre Ier du livre II ou autres titres de propriété ou du montant de la réduction de la valeur nominale ou de la conversion des instruments de fonds propres pertinents et engagements éligibles concernés ;

4° Dans le cas où une mesure de renflouement interne mentionnée à l’article L. 613-55 est décidée, fournir les éléments permettant de fixer le montant de la réduction de la valeur ou de la conversion des engagements utilisables pour un renflouement interne ;

5° Dans les cas où sont mis en place un établissement-relais ou une structure de gestion des actifs, fournir les éléments permettant de décider du transfert des biens, droits, obligations ou titres de capital ou autres titres de propriété et de la valeur de la contrepartie à payer à la personne soumise à la procédure de résolution ou, le cas échéant, aux détenteurs de titres de capital ou autres titres de propriété ;

6° Dans les cas où est mise en œuvre une mesure de transfert des activités, fournir les éléments permettant de décider du transfert des biens, droits, obligations ou titres de capital ou autres titres de propriété et fournir les éléments permettant au collège de résolution de déterminer les conditions commerciales de l’opération pour l’application du I de l’article L. 613-50-6 ;

7° Faire en sorte que toute perte de valeur constatée sur les actifs d’une personne soumise à une procédure de résolution soit pleinement prise en compte au moment où sont appliquées les mesures de résolution ou de réduction de la valeur nominale ou de conversion d’instruments de fonds propres.

VI. – Sans préjudice du régime juridique des aides d’Etat de l’Union, lorsqu’il y a lieu, la valorisation se fonde sur des hypothèses prudentes, y compris concernant les taux de défaut et l’ampleur des pertes. La valorisation ne tient compte de l’éventualité ni d’un soutien financier public exceptionnel, ni d’un apport urgent de liquidités ou à des conditions non conventionnelles par une banque centrale à compter du moment où la mesure de réduction de la valeur nominale ou de conversion d’instruments de fonds propres pertinents et engagements éligibles intervient.

Par ailleurs, la valorisation tient compte du fait que, si une mesure de résolution est mise en œuvre, le collège de résolution peut, en application de l’article L. 613-50-8, recouvrer auprès de la personne soumise à une procédure de résolution les sommes correspondant à toute dépense raisonnable exposée à bon escient. La valorisation tient également compte de ce que les prêts ou garanties du fonds de garantie des dépôts et de résolution sont accordés à titre onéreux.

VII. – La valorisation s’accompagne des informations suivantes, figurant dans les documents comptables de la personne en cause :

1° Un bilan actualisé et un rapport sur la situation financière ;

2° Une analyse et une estimation de la valeur comptable des actifs ;

3° La liste des passifs en cours exigibles dans le bilan et le hors-bilan figurant dans les livres et registres de la personne concernée, avec l’indication des créanciers correspondants et de l’ordre de priorité des créances mentionné à l’article L. 613-55-5.

VIII. – Les informations mentionnées au 2° du VII peuvent, s’il y a lieu, être complétées par une analyse et une estimation de la valeur de l’actif et du passif de la personne concernée sur la base de leur valeur de marché.

IX. – La valorisation précise la répartition des créances en différentes catégories selon l’ordre de priorité des créances mentionné à l’article L. 613-55-5. Elle indique le traitement que chaque catégorie de détenteurs de titres de capital mentionnés au chapitre II du titre Ier du livre II ou d’autres titres de propriété et chaque catégorie de créanciers aurait été susceptible de recevoir si la personne en cause avait fait l’objet d’une liquidation judiciaire en application des dispositions du livre VI du code de commerce.

X. – Dans le cas où, en raison de l’urgence, il n’est pas possible de respecter les exigences fixées aux VII et IX ou lorsque le III s’applique, il y a lieu de procéder à une valorisation provisoire. Celle-ci respecte les exigences fixées au IV et, dans la mesure où cela est raisonnablement possible compte tenu des circonstances, les exigences fixées aux I, VII et IX. Elle prend en compte l’éventualité de pertes supplémentaires au vu de justifications appropriées.

XI. – Une valorisation est considérée comme provisoire jusqu’à ce qu’un expert indépendant ait effectué une valorisation respectant pleinement l’ensemble des exigences ci-dessus mentionnées. Cette valorisation définitive est effectuée dans les meilleurs délais. Elle peut être réalisée indépendamment ou simultanément à la valorisation mentionnée au II de l’article L. 613-57 et être effectuée par le même expert indépendant.

La valorisation définitive vise à :

1° Faire en sorte que toute perte subie sur les actifs de la personne concernée soit pleinement prise en compte dans la comptabilité de cette personne ;

2° Fournir les éléments permettant de décider d’un relèvement de valeur des créances annulées ou d’une augmentation de la valeur de la contrepartie versée en application du XII.

XII. – Dans les cas où l’estimation de la valeur de l’actif net de la personne concernée résultant de la valorisation définitive est supérieure à l’estimation résultant de la valorisation provisoire de l’actif net de cette personne, le collège de résolution peut décider :

1° De relever la valeur des créances ou des instruments de fonds propres de catégorie 2, ainsi que les instruments de fonds propres additionnels de catégorie 1 dont la valeur nominale a été réduite en application d’une mesure de renflouement interne prévue à la sous-section 10 de la présente section ;

2° De donner, le cas échéant, instruction à l’établissement-relais ou à la structure de gestion des actifs mis en place de verser une contrepartie supplémentaire à la personne soumise à la procédure de résolution dont les biens, droits ou obligations ont été transférés ou aux détenteurs des titres de capital ou d’autres titres de propriété de la personne concernée.

XIII. – Nonobstant les dispositions du I, une valorisation provisoire peut servir de base à toute mesure de résolution décidée par le collège de résolution ou à la mise en œuvre d’une mesure de réduction de la valeur nominale ou de conversion d’instruments de fonds propres et engagements éligibles.

XIV. – La valorisation ne fait pas l’objet d’un droit de recours distinct de la décision de prendre une mesure de résolution ou d’exercer le pouvoir de dépréciation ou de conversion mentionné au I de l’article L. 613-38 et ne peut être contestée qu’à l’occasion d’un recours dirigé contre une telle mesure.