Article R214-114 of the French Monetary and Financial Code

An undertaking for collective investment in real estate may enter into contracts constituting the financial futures instruments referred to in article L. 214-38 which meet the characteristics of credit derivatives defined by the agreements referred to in articles L. 211-36 and L. 211-36-1, under the conditions set out in articles R. 214-111 and D. 214-113.

These financial futures instruments make it possible to transfer the credit risk linked to an instrument mentioned in article L. 214-24-55, independently of the other risks linked to this instrument, and comply with the following criteria:

1° In accordance with the conditions laid down in the general regulations of the Autorité des marchés financiers, the real estate investment trust takes appropriate account of the risk that its counterparty may hold information to which it does not have access;

2° The issuers on which the credit risk is based may be :

a) One or more States ;

b) One or more public international bodies of which one or more Member States of the European Union are members;

c) One or more local authorities of the European Union;

d) One or more legal entities that have issued at least :

i) either debt securities meeting the criteria defined in Article R. 214-32-20 or debt securities admitted to trading on a regulated market within the meaning of I of Article R. 214-32-18 and having made public, for at least one issue of such debt securities, at least one rating obtained from a body appearing on a list drawn up by the Minister for the Economy ;

ii) equity securities admitted to trading on a regulated market within the meaning of I of Article R. 214-32-18;

e) Several entities in categories a to d above;

3° The settlement of commitments created by these contracts may only give rise to the delivery or transfer of assets, including cash, eligible for inclusion in the assets of an undertaking for collective real estate investment.

Original in French 🇫🇷

Article R214-114

Un organisme de placement collectif immobilier peut conclure des contrats constituant des instruments financiers à terme mentionnés à l’article L. 214-38 répondant aux caractéristiques des dérivés de crédit définis par les conventions mentionnées aux articles L. 211-36 et L. 211-36-1, dans les conditions fixées aux articles R. 214-111 et D. 214-113.

Ces instruments financiers à terme permettent de transférer le risque de crédit lié à un instrument mentionné à l’article L. 214-24-55, indépendamment des autres risques liés à cet instrument, et respectent les critères suivants :

1° Dans des conditions fixées par le règlement général de l’Autorité des marchés financiers, l’organisme de placement collectif immobilier prend en compte de façon appropriée le risque que son cocontractant détienne des informations auxquelles il n’a pas accès ;

2° Les émetteurs sur lesquels repose le risque de crédit peuvent être :

a) Un ou plusieurs Etats ;

b) Un ou plusieurs organismes publics internationaux dont un ou plusieurs Etats membres de l’Union européenne sont membres ;

c) Une ou plusieurs collectivités territoriales de l’Union européenne ;

d) Une ou plusieurs personnes morales ayant émis au moins :

i) Soit des titres de créance répondant aux critères définis à l’article R. 214-32-20 ou des titres de créance admis aux négociations sur un marché réglementé au sens du I de l’article R. 214-32-18 et ayant rendu publique, pour au moins une émission de tels titres de créance, au moins une notation obtenue auprès d’un organisme figurant sur une liste arrêtée par le ministre chargé de l’économie ;

ii) Soit des titres de capital admis aux négociations sur un marché réglementé au sens du I de l’article R. 214-32-18 ;

e) Plusieurs entités relevant des catégories a à d ci-dessus ;

3° Le dénouement des engagements créés par ces contrats ne peut donner lieu qu’à la livraison ou au transfert d’actifs, y compris des espèces, éligibles à l’actif d’un organisme de placement collectif immobilier.