Article R214-205 of the French Monetary and Financial Code

I. – Articles R. 214-32-18 to R. 214-32-21, article R. 214-32-27, I of article R. 214-32-28 and articles R. 214-32-29, R. 214-32-32 to R. 214-32-36, R. 214-32-38 to R. 214-32-42, R. 214-36, R. 214-39 and R. 214-43 do not apply to funds covered by this sub-paragraph.

However, professional private equity funds must comply with the following rules:

1° No more than 50% of the assets of a professional private equity fund may be invested in securities or rights of a single UCITS or FIA covered by paragraphs 1, 2 and 6 of sub-section 2, sub-paragraph 1 of paragraph 1 or paragraph 2 of sub-section 3 of this section, or of a single entity mentioned in 2° of II of Article L. 214-160 ;

2° The professional private equity fund may not hold more than 10% of the shares or units of a UCITS or an FIA covered by paragraphs 1, 2 and 6 of sub-section 2, sub-paragraph 1 of paragraph 1 or paragraph 2 of sub-section 3 of this section which is not covered by 2° of II of Article L. 214-160;

3° The claims referred to in the first paragraph of II of Article L. 214-160 comply with the following rules:

a) Ownership of the claim is based on a registration, an authentic instrument or a private deed whose evidential value is recognised by French law;

b) The debt is not subject to any security other than that which may have been created to achieve the management objective of the professional private equity fund;

c) The debt is subject to a reliable valuation in the form of an accurately calculated and regularly established price, which is a market price or a price provided by a valuation system making it possible to determine the value at which the asset could be exchanged between knowledgeable and willing parties in an arm’s length transaction;

d) The liquidity of the debt enables the professional investment fund to meet its obligations with regard to the execution of redemptions vis-à-vis its unitholders and shareholders, as defined by its articles of association or regulations.

4° The digital assets mentioned in the third paragraph of II of Article L. 214-160 comply with the conditions defined in 1° to 4° of Article L. 214-154.

II. – Notwithstanding the first paragraph of I of article R. 214-44, progressive capital calls may be paid up after the end of the lock-up period.

Notwithstanding the first paragraph of III of article R. 214-44, the management company may distribute a portion of the fund’s assets in cash at any time.

III. – The management company may enter into agreements with third parties relating to the management of the fund’s holdings and involving contractual commitments other than delivery commitments, as well as agreements granting third parties any rights relating to the fund’s assets and the uncalled amount of subscriptions, including personal or real guarantees, under the conditions defined in the fund rules.

The management company must provide unitholders with a list of these commitments, indicating their nature and estimated amount.

IV. – The limits set out in I must be complied with no later than two years after the fund is created.

Original in French 🇫🇷

Article R214-205

I. – Les articles R. 214-32-18 à R. 214-32-21, l’article R. 214-32-27, le I de l’article R. 214-32-28 et les articles R. 214-32-29, R. 214-32-32 à R. 214-32-36, R. 214-32-38 à R. 214-32-42, R. 214-36, R. 214-39 et R. 214-43 ne sont pas applicables aux fonds relevant du présent sous-paragraphe.

Toutefois, les fonds professionnels de capital investissement doivent respecter les règles suivantes :

1° L’actif du fonds professionnel de capital investissement ne peut être employé qu’à 50 % au plus en titres ou droits d’un même OPCVM ou d’un même FIA relevant des paragraphes 1,2 et 6 de la sous-section 2, du sous-paragraphe 1 du paragraphe 1 ou du paragraphe 2 de la sous-section 3 de la présente section ou d’une même entité mentionnée au 2° du II de l’article L. 214-160 ;

2° Le fonds professionnel de capital investissement ne peut détenir plus de 10 % des actions ou parts d’un OPCVM ou d’un même FIA relevant des paragraphes 1,2 et 6 de la sous-section 2, du sous-paragraphe 1 du paragraphe 1 ou du paragraphe 2 de la sous-section 3 de la présente section ne relevant pas du 2° du II de l’article L. 214-160 ;

3° Les créances mentionnées au premier alinéa du II de l’article L. 214-160 satisfont aux règles suivantes :

a) La propriété de la créance est fondée sur une inscription, sur un acte authentique ou sur un acte sous seing privé dont la valeur probante est reconnue par la loi française ;

b) La créance ne fait l’objet d’aucune sûreté autre que celles éventuellement constituées pour la réalisation de l’objectif de gestion du fonds professionnel de capital investissement ;

c) La créance fait l’objet d’une valorisation fiable sous forme d’un prix calculé de façon précise et établi régulièrement, qui est un prix de marché ou un prix fourni par un système de valorisation permettant de déterminer la valeur à laquelle l’actif pourrait être échangé entre des parties avisées et contractant en connaissance de cause dans le cadre d’une transaction effectuée dans des conditions normales de concurrence ;

d) La liquidité de la créance permet au fonds professionnel de capital investissement de respecter ses obligations en matière d’exécution des rachats vis-à-vis de ses porteurs et actionnaires, telles qu’elles sont définies par ses statuts ou son règlement.

4° Les actifs numériques mentionnés au troisième alinéa du II de l’article L. 214-160 respectent les conditions définies aux 1° à 4° de l’article L. 214-154.

II. – Par dérogation au premier alinéa du I de l’article R. 214-44, les appels progressifs de capitaux peuvent être libérés au-delà de la fin de la période de blocage.

Par dérogation au premier alinéa du III de l’article R. 214-44, la société de gestion peut procéder à tout moment à la distribution en numéraire d’une fraction des actifs du fonds.

III. – La société de gestion peut conclure avec des tiers des conventions relatives à la gestion des participations du fonds et comportant des engagements contractuels autres que de livraison ainsi que des conventions octroyant à des tiers tout droit portant sur l’actif du fonds et le montant non appelé des souscriptions, y compris des sûretés personnelles ou réelles, dans les conditions définies dans le règlement du fonds.

La société de gestion doit tenir à la disposition des porteurs de parts une liste de ces engagements indiquant leur nature et leur montant estimé.

IV. – Les limites fixées au I doivent être respectées au plus tard à l’expiration d’un délai de deux ans à compter de la création du fonds.