Article R214-32-25 of the French Monetary and Financial Code

I. – The financial indices referred to in Article R. 214-32-22 satisfy the following conditions:

1° Their composition is sufficiently diversified, in the sense that the following criteria are met:

a) The index is composed in such a way that price movements or trading activities affecting one of its components do not have an abnormal influence on its overall performance ;

b) When the index is composed of instruments mentioned in Article L. 214-24-55, its composition complies with the diversification rules mentioned in I and II of Article R. 214-32-30;

c) When the index is composed of other assets, its composition is diversified according to rules equivalent to those laid down in I and II of article R. 214-32-30;

2° They constitute a representative benchmark for the market to which they refer, in the sense that the following criteria are met:

a) The index measures, in a relevant and appropriate manner, the performance of a representative set of underlying assets;

b) The index is reviewed or re-weighted at regular intervals so that it continues to reflect the markets to which it refers, in accordance with publicly available criteria;

c) The underlying assets are sufficiently liquid to enable users to replicate the index, where appropriate;

3° They are published in an appropriate manner, in the sense that the following criteria are met:

a) Their publication is based on adequate procedures for price collection and calculation and subsequent publication of the index value, including valuation procedures applicable to components for which no market price is available;

b) Relevant information on matters such as index calculation, index weighting methodologies, changes to the index or any operational difficulties encountered in providing timely or accurate information is disseminated widely and in a timely manner.

II. – When the composition of assets serving as underlyings for financial contracts does not meet the criteria set out in I, these financial contracts are considered, when they meet the criteria set out in Article R. 214-32-22, as financial contracts based on a combination of the assets mentioned in a to c of 1° of Article R. 214-32-22.

Original in French

Article R214-32-25

I. – Les indices financiers mentionnés à l’article R. 214-32-22 satisfont aux conditions suivantes :

1° Leur composition est suffisamment diversifiée, en ce sens que les critères suivants sont remplis :

a) L’indice est composé de telle manière que les mouvements de prix ou les activités de négociation affectant l’une de ses composantes n’influencent pas de façon anormale sa performance globale ;

b) Lorsque l’indice est composé d’instruments mentionnés à l’article L. 214-24-55, sa composition respecte les règles de diversification mentionnées au I et au II de l’article R. 214-32-30 ;

c) Lorsque l’indice est composé d’autres actifs, sa composition est diversifiée selon des règles équivalentes à celles prévues au I et au II de l’article R. 214-32-30 ;

2° Ils constituent un étalon représentatif du marché auquel ils se réfèrent, en ce sens que les critères suivants sont remplis :

a) L’indice mesure, d’une manière pertinente et appropriée, la performance d’un ensemble représentatif de sous-jacents ;

b) L’indice est revu ou pondéré à nouveau à intervalles réguliers, de manière qu’il continue de refléter les marchés auxquels il se réfère, conformément à des critères accessibles au public ;

c) Les sous-jacents sont suffisamment liquides pour permettre aux utilisateurs de reproduire l’indice, le cas échéant ;

3° Ils font l’objet d’une publication appropriée, en ce sens que les critères suivants sont remplis :

a) Leur publication repose sur des procédures adéquates de collecte des prix et de calcul et de publication subséquente de la valeur de l’indice, y compris les procédures de valorisation applicables aux composantes pour lesquelles aucun prix de marché n’est disponible ;

b) Les informations pertinentes sur des questions telles que le calcul de l’indice, les méthodologies de pondération de l’indice, les modifications apportées à l’indice ou toute difficulté opérationnelle rencontrée dans la fourniture d’informations actuelles ou précises sont diffusées largement et en temps utile.

II. – Lorsque la composition d’actifs servant de sous-jacents à des contrats financiers ne satisfait pas aux critères énoncés au I, ces contrats financiers sont considérés, lorsqu’ils remplissent les critères énoncés à l’article R. 214-32-22, comme des contrats financiers fondés sur une combinaison des actifs mentionnés aux a à c du 1° de l’article R. 214-32-22.