Article R214-46 of the French Monetary and Financial Code

I. – The entities mentioned in 2° of II of article L. 214-28 in which venture capital mutual funds may invest are those which limit the liability of their investors to the amount of their contributions.

II. – For the purposes of calculating the numerator of the 50% quota stipulated in I of article L. 214-28, the rights representing a financial investment in the entities mentioned in I are taken into account in proportion to the direct investment of these entities in securities eligible for this same 50% quota, excluding rights in other entities of the same type.

This proportion of direct investment is calculated by reference to:

1° either the last inventory of the assets of the said entities, prior to pre-liquidation where applicable ;

2° or to the statutory or contractual commitments to invest directly in eligible securities made by the said entities insofar as the latter have not entered the pre-liquidation period mentioned in articles R. 214-40 and R. 214-41 when the fund is subscribed.

When the said entities have made a statutory or contractual commitment to the fund regarding the proportion of their assets made up of securities or rights included in the investment quota provided for in I of article L. 214-28, this proportion applies to the initial contractual subscription commitments given by the fund to the said entities, provided that these commitments are irrevocable.

In the absence of a statutory or contractual commitment by these entities, only 50% of the contractual subscription commitments given by the fund to these entities are taken into account, provided that these commitments are irrevocable.

Original in French 🇫🇷

Article R214-46

I. – Les entités mentionnées au 2° du II de l’article L. 214-28 dans lesquelles les fonds communs de placement à risques peuvent investir sont celles qui limitent la responsabilité de leurs investisseurs au montant de leurs apports.

II. – Pour l’appréciation du numérateur du quota de 50 % prévu au I de l’article L. 214-28, les droits représentatifs d’un placement financier dans des entités mentionnées au I sont pris en compte dans la proportion de l’investissement direct de ces entités dans des titres éligibles à ce même quota de 50 % à l’exclusion des droits dans d’autres entités de même nature.

Cette proportion d’investissement direct est calculée par référence :

1° Soit au dernier inventaire de l’actif desdites entités, précédant la préliquidation le cas échéant ;

2° Soit aux engagements statutaires ou contractuels d’investissement direct en titres éligibles pris par lesdites entités dans la mesure où ces dernières ne sont pas entrées dans la période de préliquidation mentionnée aux articles R. 214-40 et R. 214-41 lors de la souscription du fonds.

Lorsque lesdites entités ont pris un engagement statutaire ou contractuel à l’égard du fonds sur la proportion de leur actif constitué de titres ou droits inclus dans le quota d’investissement prévu au I de l’article L. 214-28, cette proportion s’applique aux engagements contractuels initiaux de souscription donnés par le fonds auxdites entités à condition que ces engagements aient un caractère irrévocable.

En l’absence d’engagement statutaire ou contractuel de ces entités, ne sont comptabilisés que 50 % des engagements contractuels de souscription donnés par le fonds auxdites entités à condition que ces engagements aient un caractère irrévocable.