Article D214-240-3 of the French Monetary and Financial Code

The credit risk associated with the holding of units, shares or debt securities issued by a specialised financing vehicle is not subject to any subordination provided that the payment of interest and the repayment of principal to holders of debt securities depend on the performance of the assets held by the specialised financing vehicle and :

a) either the amount of the units issued by the specialised financing vehicle does not represent more than 0.5% in value of the nominal amount of the debt securities issued or 300 euros or its equivalent in the currency unit of the issue; or the amount of the shares issued by the specialised financing vehicle does not represent more than 0.5% in value of the nominal amount of the debt securities issued ;

b) or the rules or articles of association of the specialised financing vehicle provide that in the event of a capital loss on the assets held by the specialised financing vehicle, this loss will be allocated equally among the unitholders, shareholders and holders of debt securities in proportion to their respective rights;

c) or each investor in the specialised financing vehicle holds at all times an identical proportion of the amount of each class of units, shares and debt securities issued by the specialised financing vehicle.

For the purposes of a) above, debt securities issued by the same specialised financing vehicle must not be subordinated to one another.

Original in French

Article D214-240-3

Le risque de crédit associé à la détention des parts, actions ou titres de créance émis par un organisme de financement spécialisé ne fait l’objet d’aucune subordination dès lors que le paiement des intérêts et le remboursement du principal aux porteurs de titres de créance dépendent de la performance des actifs détenus par l’organisme de financement spécialisé et :

a) Soit le montant des parts émises par le fonds de financement spécialisé ne représente pas plus de 0,5 % en valeur du montant nominal des titres de créances émis ou 300 euros ou son équivalent dans l’unité monétaire de l’émission ; ou le montant des actions émises par la société de financement spécialisé ne représente pas plus de 0,5 % en valeur du montant nominal des titres de créances émis ;

b) Soit le règlement ou les statuts de l’organisme prévoient en cas de perte en capital sur les actifs détenus par l’organisme que cette perte sera allouée de manière égale entre les porteurs de parts, les actionnaires et les porteurs de titres de créance au prorata de leurs droits respectifs ;

c) Soit chaque investisseur de l’organisme de financement spécialisé détient à tout moment une proportion identique du montant de chaque catégorie de parts, actions et titres de créances émis par celui-ci.

Pour l’application du a du présent article, les titres de créances émis par un même organisme de financement spécialisé ne doivent pas faire l’objet d’une subordination entre eux.