Article L214-175-1 of the French Monetary and Financial Code

I. – Exposure to the risks referred to in I of Article L. 214-168 may result from the acquisition, subscription or holding of receivables or other assets referred to in III below, the granting of loans or the conclusion of contracts constituting forward financial instruments or transferring insurance risks, guarantees, sureties or risk or cash sub-participations.

The financing or hedging of the risks referred to in I of Article L. 214-168 may result from the issue of units or shares or debt securities, the conclusion of contracts constituting forward financial instruments, guarantees, sureties, sub-participations in risk or cash flow or transferring insurance risks, or by recourse to borrowing or other forms of resources, debts or commitments.

The units, shares and debt securities issued by the undertaking may not be sold, except to qualified investors mentioned in II of article L. 411-2.

II. – The units or shares and debt securities issued by the securitisation undertaking may give rise to different rights, in particular to capital or interest. The rules or articles of incorporation of the undertaking and any contract entered into by it may provide that the rights of certain categories of unit-holders, shareholders, holders of debt securities or certain creditors of the undertaking are subordinated to the rights or interests of other categories of unit-holders, shareholders, holders of debt securities or other creditors of the undertaking.

III. – A securitisation undertaking may hold equity securities received by conversion, exchange or redemption of debt securities or securities giving access to the capital, or by the exercise of the rights attached to such securities.

IV.Where the rules or articles of incorporation of the securitisation undertaking so provide, that undertaking may, notwithstanding III of Article L. 214-168, be established and managed by a sponsor within the meaning of Article 2(5) of Regulation (EU) 2017/2402 of the European Parliament and of the Council of 12 December 2017 creating a general framework for securitisation and a specific framework for simple securitisations, transparent and standardised securitisations and amending Directives 2009/65/EC, 2009/138/EC and 2011/61/EU and Regulations (EC) No 1060/2009 and (EU) No 648/2012, if that sponsor delegates the management of the portfolio of that undertaking to a portfolio management company referred to in Article L. 532-9 of this Code authorised to manage securitisation undertakings. When exercising this delegation, the portfolio management company complies with all the requirements applicable to the management of a securitisation undertaking as set out in this section and in Title III of Book V of this Code.

V. – Under the conditions and within the limits set by decree of the Conseil d’Etat, a securitisation undertaking for which the use of leverage is subject to limitations may grant loans to non-financial undertakings. Loans granted in this way have a maturity of less than the residual life of the undertaking.

VI. – The maximum net loss or commitment incurred by a securitisation undertaking, valued at any time taking into account the hedging from which it benefits, in respect of drawings on a loan granted or the acquisition of receivables arising from drawings on loans, forward financial instruments, guarantees or risk or cash sub-participation may not exceed the value of its assets and, where applicable, the uncalled amount of subscriptions.

Original in French 🇫🇷

Article L214-175-1

I. – L’exposition aux risques mentionnée au I de l’article L. 214-168 peut résulter de l’acquisition, la souscription ou la détention de créances ou d’autres éléments d’actif mentionnés au III ci-dessous, l’octroi de prêts ou la conclusion de contrats constituant des instruments financiers à terme ou transférant des risques d’assurance, de garanties, de sûretés, ou de sous-participations en risque ou en trésorerie.

Le financement ou la couverture des risques mentionnée au I de l’article L. 214-168 peut résulter de l’émission de parts ou d’actions ou de titres de créance, de la conclusion de contrats constituant des instruments financiers à terme, de garanties, de sûretés, de sous-participations en risque ou en trésorerie ou transférant des risques d’assurance, ou encore par le recours à l’emprunt ou à d’autres formes de ressources, de dettes ou d’engagements.

Les parts, actions et titres de créance que l’organisme est appelé à émettre ne peuvent faire l’objet de démarchage, sauf auprès d’investisseurs qualifiés mentionnés au II de l’article L. 411-2.

II. – Les parts ou actions et les titres de créance émis par l’organisme de titrisation peuvent donner lieu à des droits différents, en particulier sur le capital ou les intérêts. Le règlement ou les statuts de l’organisme et tout contrat conclu par lui peuvent prévoir que les droits de certaines catégories de porteurs de parts, actionnaires, détenteurs de titres de créance ou de certains créanciers de l’organisme sont subordonnés aux droits ou intérêts d’autres catégories de porteurs de parts, actionnaires, détenteurs de titres de créance ou d’autres créanciers de l’organisme.

III. – Un organisme de titrisation peut détenir des titres de capital reçus par conversion, échange ou remboursement de titres de créance ou de titres donnant accès au capital, ou par l’exercice des droits attachés à de tels titres.

IV.-Lorsque le règlement ou les statuts de l’organisme de titrisation le prévoient, cet organisme peut, par dérogation au III de l’article L. 214-168, être établi et géré par un sponsor au sens du 5 de l’article 2 du règlement (UE) 2017/2402 du Parlement européen et du Conseil du 12 décembre 2017 créant un cadre général pour la titrisation ainsi qu’un cadre spécifique pour les titrisations simples, transparentes et standardisées et modifiant les directives 2009/65/ CE, 2009/138/ CE et 2011/61/ UE et les règlements (CE) n° 1060/2009 et (UE) n° 648/2012, si ce sponsor délègue la gestion du portefeuille de cet organisme à une société de gestion de portefeuille mentionnée à l’article L. 532-9 du présent code agréée pour la gestion d’organismes de titrisation. Dans le cadre de l’exercice de cette délégation, la société de gestion de portefeuille respecte l’ensemble des exigences applicables à la gestion d’un organisme de titrisation telles qu’elles résultent de la présente section et du titre III du livre V du présent code.

V. – Dans des conditions et limites fixées par décret en Conseil d’Etat, un organisme de titrisation pour lequel le recours à l’effet de levier fait l’objet de limitations peut accorder des prêts aux entreprises non financières. Les prêts ainsi accordés ont une maturité inférieure à la durée de vie résiduelle de l’organisme.

VI. – La perte ou l’engagement net maximal pris par un organisme de titrisation, évalués à tout moment en tenant compte des couvertures dont il bénéficie, au titre des tirages d’un prêt octroyé ou de l’acquisition de créances à naître de tirages provenant de prêts, d’instruments financier à terme, de garanties ou de sous-participation en risque ou en trésorerie ne peuvent excéder la valeur de son actif et le cas échéant du montant non appelé des souscriptions.