Article D214-188 of the French Monetary and Financial Code

In order to prevent an imbalance between redemption requests and the assets of a general-purpose professional fund or one of its sub-funds from preventing it from honouring redemption requests under conditions which protect the interests of unitholders and ensure that they are treated equally, the fund rules or articles of association may, pursuant to the second paragraph of Article L. 214-146, set a ceiling on redemptions of units or shares under the following conditions:

1° The fund rules or articles of association shall set the threshold above which a cap on redemptions occurring on the same centralisation date may be imposed;

2° The threshold set at 1° must be justifiable in terms of the frequency with which the net asset value is calculated, the management strategy and the liquidity of the assets held by the fund.

This threshold corresponds to the ratio between :

– on the one hand, the difference recorded, on the same centralisation date, between the amount or number of units or shares of the fund or sub-fund in question for which redemption is requested and the amount or number of units or shares of the same fund or sub-fund for which subscription is requested ;

– the net assets or the total number of units or shares of the fund or sub-fund in question.

This threshold is determined on the basis of the last published net asset value or the last estimated value calculated by the management company or the number of units or shares in circulation recorded on the date on which it was established;

3° The regulations or the articles of association determine the terms under which the fund defers redemption orders exceeding the threshold mentioned in 1° to the next centralisation dates or cancels them.

Original in French 🇫🇷

Article D214-188

Afin d’éviter qu’un déséquilibre entre les demandes de rachat et l’actif du fonds professionnel à vocation générale ou de l’un de ses compartiments ne lui permette pas d’honorer les demandes de rachat dans des conditions préservant l’intérêt des porteurs et leur égalité de traitement, le règlement ou les statuts de ce fonds peuvent, en application du deuxième alinéa de l’article L. 214-146, prévoir un plafonnement des rachats de parts ou actions dans les conditions suivantes :

1° Le règlement ou les statuts du fonds fixent le seuil au-delà duquel le plafonnement des rachats intervenant à une même date de centralisation peut être décidé ;

2° Le seuil fixé au 1° doit pouvoir être justifié au regard de la périodicité de calcul de la valeur liquidative, de l’orientation de la gestion et de la liquidité des actifs détenus par le fonds.

Ce seuil correspond au rapport entre :

– d’une part, la différence constatée, à une même date de centralisation, entre le montant ou le nombre de parts ou actions du fonds ou du compartiment considéré dont le rachat est demandé et le montant ou le nombre de parts ou actions de ce même fonds ou compartiment dont la souscription est demandée ;

– d’autre part, l’actif net ou le nombre total de parts ou actions du fonds ou du compartiment considéré.

Ce seuil est déterminé au regard de la dernière valeur liquidative publiée ou de la dernière valeur estimative calculée par la société de gestion ou du nombre de parts ou actions en circulation constaté à sa date d’établissement ;

3° Le règlement ou les statuts déterminent les modalités selon lesquelles le fonds reporte les ordres de rachat excédant le seuil mentionné au 1° aux prochaines dates de centralisation ou procède à leur annulation.