Article L214-165-1 of the French Monetary and Financial Code

I.-1° Company mutual funds which are not subject to the provisions of Book III of Part III of the Labour Code and more than one third of whose assets are made up of securities issued by a foreign company or by any other foreign company belonging to the same group are subject to the provisions of this article.

For the purposes of this article, the group referred to in the previous paragraph is understood to mean all the undertakings included in the same scope of consolidation within the meaning of Articles 2 and 22 of Directive 2013/34/EU of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on the annual financial statements, consolidated financial statements and related reports of certain types of undertakings;

2° The provisions of this article also apply to company mutual funds set up under an employee savings plan governed by Titles III and IV of Book III of Part Three of the Labour Code, set up by a company incorporated under French law belonging to a group within the meaning of Article L. 3344-1 of the Labour Code, open to employees of companies incorporated under foreign law within the group pursuant to an agreement governed by foreign law, and in which more than one third of the assets are made up of securities issued by companies within the group.

II – The provisions of II, III and the second paragraph of IV of article L. 214-165 apply to the company investment funds mentioned in I of this article, with the exception of those referring to the Labour Code.

III – The securities of the companies making up the assets of the funds mentioned in I are valued as follows:

1° When the securities issued are admitted to trading on a trading platform of a State of the European Economic Area or a trading platform of a third country recognised as equivalent, the sale price is set on the basis of the stock market price;

2° Where the securities issued are not admitted to trading on a trading platform in a State of the European Economic Area or on a trading platform in a third country recognised as equivalent, the sale price is determined in accordance with objective methods used for valuing shares, taking into account, with an appropriate weighting in each case, the company’s net worth, profitability and business prospects. These criteria are assessed, where appropriate, on a consolidated basis or, failing that, by taking into account the financial information of significant subsidiaries.

Failing this, the sale price is determined by dividing the amount of net assets revalued according to the most recent balance sheet by the number of existing shares. This amount is determined for each financial year under the supervision of the statutory auditor.

With effect from the third financial year, the sale price of securities issued by companies employing fewer than five hundred employees may be determined, at the company’s discretion, using one of the methods described in the previous two paragraphs;

3° Where the securities issued are bonds which are admitted to trading on a trading platform of a State of the European Economic Area or on a trading platform of a third country recognised as equivalent, these securities are valued at their market value;

4° Where the securities issued are bonds which are not admitted to trading on a trading platform in a State of the European Economic Area or on a trading platform in a third country recognised as equivalent, these securities are valued at their nominal value plus accrued interest.

IV -When a fund referred to in I invests in the securities of a company and these securities are not admitted to trading on a trading platform of a State of the European Economic Area or on a trading platform of a third country recognised as equivalent, the assets of this fund must include at least one third of liquid securities.

This condition is not required in any of the following cases:

1° When a mechanism has been set up to guarantee the liquidity of these securities ;

2° Where the undertaking, the undertaking controlling it or any undertaking controlled by it within the meaning of Articles 2 and 22 of Directive 2013/34/EU of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on the annual financial statements, consolidated financial statements and related reports of certain types of undertakings, has undertaken to repurchase, up to a limit of 10% of its share capital, securities not admitted to trading on a trading platform in a State of the European Economic Area or on a trading platform in a third country recognised as equivalent held by the fund referred to in I.

In the latter case, the fund’s net asset value is published at least once a year. Once the company’s appraised value has been communicated, employees have two months before publication of the fund’s net asset value to submit their request to subscribe, redeem or arbitrate their assets.

V.-Subscription and acquisition of units in the funds referred to in I above are reserved for employees of a company referred to in I above, under the conditions laid down by the company itself, incorporated under foreign law, where such employees are bound to the company by an employment contract governed by foreign law, or where they have left the company following retirement.

VI – A decree of the Conseil d’Etat determines the conditions of application of this article.

Original in French 🇫🇷

Article L214-165-1

I.-1° Sont soumis aux dispositions du présent article les fonds communs de placement d’entreprise qui ne sont pas soumis aux dispositions du livre III de la troisième partie du code du travail et dont plus du tiers de l’actif est composé de titres émis par une entreprise de droit étranger ou par toute autre entreprise de droit étranger appartenant au même groupe.

Pour l’application du présent article, le groupe mentionné à l’alinéa précédent s’entend comme l’ensemble des entreprises entrant dans le même périmètre de consolidation au sens des articles 2 et 22 de la directive 2013/34/ UE du Parlement Européen et du Conseil du 26 juin 2013 relative aux états financiers annuels, aux états financiers consolidés et aux rapports y afférents de certaines formes d’entreprises ;

2° Sont également soumis aux dispositions du présent article les fonds communs de placement d’entreprise, constitués en application d’un plan d’épargne salariale régi par les titres III et IV du livre III de la troisième partie du code du travail, mis en place par une entreprise de droit français appartenant à un groupe au sens de l’article L. 3344-1 du code du travail, ouverts aux travailleurs des entreprises de droit étranger du groupe par application d’un accord régi par un droit étranger, et dont plus du tiers de l’actif est composé de titres émis par les entreprises de ce groupe.

II.-Les dispositions des II, III et du second alinéa du IV de l’article L. 214-165 s’appliquent aux fonds commun de placement d’entreprise mentionnés au I du présent article à l’exception de celles renvoyant au code du travail.

III.-Les titres des entreprises composant l’actif des fonds mentionnés au I sont évalués de la manière suivante :

1° Lorsque les titres émis sont admis aux négociations sur une plate-forme de négociation d’un Etat de l’Espace économique européen ou une plate-forme de négociation d’un pays tiers reconnue équivalente, le prix de cession est fixé d’après le cours de bourse ;

2° Lorsque les titres émis ne sont pas admis aux négociations sur une plate-forme de négociation d’un Etat de l’Espace économique européen ou sur une plate-forme de négociation d’un pays tiers reconnue équivalente, le prix de cession est déterminé conformément aux méthodes objectives retenues en matière d’évaluation d’actions en tenant compte, selon une pondération appropriée à chaque cas, de la situation nette comptable, de la rentabilité et des perspectives d’activité de l’entreprise. Ces critères sont appréciés, le cas échéant, sur une base consolidée ou, à défaut, en tenant compte des éléments financiers issus de filiales significatives.

A défaut, le prix de cession est déterminé en divisant par le nombre de titres existants le montant de l’actif net réévalué d’après le bilan le plus récent. Celui-ci est ainsi déterminé à chaque exercice sous le contrôle du commissaire aux comptes.

A compter du troisième exercice clos, le prix de cession des titres émis par des entreprises employant moins de cinq cents travailleurs peut être déterminé, au choix de l’entreprise, selon l’une des méthodes décrites aux deux alinéas précédents ;

3° Lorsque les titres émis sont des obligations qui sont admises aux négociations sur une plate-forme de négociation d’un Etat de l’Espace économique européen ou sur une plate-forme de négociation d’un pays tiers reconnue équivalente, ces titres sont évalués à leur valeur de marché ;

4° Lorsque les titres émis sont des obligations qui ne sont pas admises aux négociations sur une plate-forme de négociation d’un Etat de l’Espace économique européen ou sur une plate-forme de négociation d’un pays tiers reconnue équivalente, ces titres sont évalués à leur valeur nominale augmentée du coupon couru.

IV.-Lorsqu’un fonds mentionné au I est investi en titres d’une entreprise et que ceux-ci ne sont pas admis aux négociations sur une plate-forme de négociation d’un Etat de l’Espace économique européen ou sur une plate-forme de négociation d’un pays tiers reconnue équivalente, l’actif de ce fonds doit comporter au moins un tiers de titres liquides.

Cette condition n’est pas exigée dans l’un des cas suivants :

1° Lorsqu’il est instauré un mécanisme garantissant la liquidité de ces valeurs ;

2° Lorsque l’entreprise, l’entreprise qui la contrôle ou toute entreprise contrôlée par elle au sens des articles 2 et 22 de la directive 2013/34/ UE du Parlement Européen et du Conseil du 26 juin 2013 relative aux états financiers annuels, aux états financiers consolidés et aux rapports y afférant de certaines formes d’entreprises, s’est engagée à racheter, dans la limite de 10 % de son capital social, les titres non admis aux négociations sur une plate-forme de négociation d’un Etat de l’Espace économique européen ou sur une plate-forme de négociation d’un pays tiers reconnue équivalente détenus par le fonds mentionné au I.

Dans ce dernier cas, la valeur liquidative du fonds est publiée au moins une fois par an. Après communication de la valeur d’expertise de l’entreprise, les travailleurs disposent d’un délai de deux mois avant la publication de la valeur liquidative du fonds pour présenter leur demande de souscription, de rachat ou d’arbitrage de leurs avoirs.

V.-La souscription et l’acquisition des parts des fonds mentionnés aux I sont réservées à des travailleurs d’une entreprise mentionnée au I, dans les conditions qu’elle a fixées, constituée sur le fondement d’un droit étranger lorsque ces travailleurs sont liés à cette entreprise par un contrat de travail de droit étranger ou lorsqu’ils l’ont quittée à la suite d’un départ à la retraite.

VI.-Un décret en Conseil d’Etat détermine les conditions d’application du présent article.