Article R214-203-6 of the French Monetary and Financial Code

When granting loans, a specialised professional fund :

1° May borrow under the following cumulative conditions:

a) The maximum leverage of the fund, expressed as a ratio between the fund’s exposure and its net asset value, is set in the articles of association or fund rules, within the limits defined by order of the Minister for the Economy. For the purpose of calculating this leverage, borrowing agreements contracted on a temporary basis and which are fully covered by contractual promises to provide capital from the fund’s investors are excluded. The exposure is calculated using the commitment calculation method as set out in Article 8 of Commission Delegated Regulation (EU) No 231/2013 of 19 December 2012 ;

b) The fund rules or articles of association shall define the conditions under which cash borrowing may be used;

c) The objectives pursued by the borrowing of liquid assets and the terms of such borrowings, in particular their duration and repayment or refinancing terms, are compatible with the fund’s liquidity profile;

d) The management company carries out stress tests to ensure that the liquidity of the assets, in particular the loans granted, enables the fund to meet redemption requests and the commitments arising from the borrowings contracted;

e) Borrowings have a maturity shorter than the residual life of the fund;

f) The assets encumbered by these loans do not represent more than the percentage of the fund’s net assets defined in a, at the time of the loan;

2° Does not enter into financial contracts other than for the purpose of hedging interest rate and currency risks;

3° May not make short sales of financial instruments;

4° May use techniques and instruments involving eligible financial securities and money market instruments, up to a limit of 10% of its net assets, and in particular repurchase agreements and similar transactions for the temporary purchase or sale of securities, under the conditions set out in Article R. 214-32-27;

If the limits provided for in this article are exceeded beyond the control of the specialised professional fund, the latter must aim, as a priority, to rectify this situation, taking into account the interests of the shareholders or unit-holders.

Original in French 🇫🇷

Article R214-203-6

Lorsqu’il octroie des prêts, un fonds professionnel spécialisé :

1° Peut recourir à l’emprunt aux conditions cumulatives suivantes :

a) Le levier maximal du fonds, exprimé sous la forme d’un ratio entre l’exposition du fonds et sa valeur nette d’inventaire, est fixé dans les statuts ou le règlement du fonds, dans les limites définies par arrêté du ministre chargé de l’économie. Pour le calcul de ce levier, sont exclus les accords d’emprunt contractés de nature temporaire et qui sont entièrement couverts par les promesses contractuelles d’apport de capitaux de la part des investisseurs du fonds. L’exposition est calculée selon la méthode du calcul de l’engagement tel qu’indiqué à l’article 8 du règlement délégué (UE) n° 231/2013 de la Commission du 19 décembre 2012 ;

b) Le règlement ou les statuts du fonds définissent les conditions dans lesquelles il peut être fait recours à des emprunts de liquidités ;

c) Les objectifs poursuivis par l’emprunt de liquidités et les conditions de ces emprunts, notamment leur durée et modalités de remboursement ou de refinancement, sont compatibles avec le profil de liquidité du fonds ;

d) La société de gestion effectue des simulations de crise pour s’assurer que la liquidité des actifs, notamment des prêts octroyés, permette au fonds de faire face à des demandes de rachats et aux engagements résultants des emprunts contractés ;

e) Les emprunts ont une échéance inférieure à la durée de vie résiduelle du fonds ;

f) Les actifs grevés pour ces emprunts de liquidités ne représentent pas plus que le pourcentage de l’actif net du fonds défini au a, au moment de l’emprunt ;

2° N’a pas recours à des contrats financiers autrement qu’à des fins de couverture des risques de taux d’intérêt et de devises ;

3° Ne peut effectuer de ventes à découvert d’instruments financiers ;

4° Peut recourir, dans la limite de 10 % de son actif net, aux techniques et aux instruments qui portent sur des titres financiers éligibles et des instruments du marché monétaire, et notamment à des opérations de pension, à des opérations assimilées d’acquisition ou de cession temporaire de titres, dans les conditions fixées par l’article R. 214-32-27 ;

Si un dépassement des limites prévues au présent article intervient indépendamment de la volonté du fonds professionnel spécialisé, celui-ci doit avoir pour objectif prioritaire de régulariser cette situation en tenant compte de l’intérêt des actionnaires ou porteurs de parts.