Article R214-35 of the French Monetary and Financial Code

I. – For the assessment of the 50% quota set out in I of article L. 214-28 :

1° The numerator is made up of the subscription or acquisition price of the securities or rights in the portfolio and the book value of the other assets.

The denominator is made up of the paid-up amount of subscriptions to the fund. This amount is reduced by unit redemptions requested by unitholders and carried out under conditions such that the fund rules do not allow the provisions of VII of article L. 214-28 to be invoked against them, and increased by sums reinvested by unitholders in fulfilment of the reinvestment obligation set out in article 163 quinquies B of the General Tax Code;

2° When a company whose securities or rights are included in the 50% quota is wound up by court order, the cancelled securities or rights are deemed to be held as assets at their subscription or acquisition price for five years from the date of the judgment closing the liquidation. When a company whose securities or rights are included in the 50% quota is experiencing difficulties likely to jeopardise its ability to continue as a going concern within the meaning of article L. 234-1 of the French Commercial Code and is being wound up out of court under the conditions defined in articles L. 237-1 to L. 237-13 of the Commercial Code or a capital reduction followed by a capital increase under the conditions defined in Article L. 224-2 of the Commercial Code, the cancelled securities or rights are deemed to have been retained as assets at their subscription and acquisition price for a period of five years from the date of the decision by the company’s governing bodies;

3° When securities, current account advances or rights included in the 50% quota are sold, reimbursed or repurchased, the securities, current account advances or rights sold, reimbursed or repurchased are deemed to be held as assets for their subscription or acquisition price or for the amount of the current account advance for a period of two years from the date of the sale, reimbursement or repurchase. After this period, when the fund distributes or redeems units for the proceeds of the sale, redemption or repurchase, the amount of the distribution or repurchase that has not been deducted under the provisions of 1° is deducted from the denominator up to the limit of the subscription or acquisition price of the securities, current account advances or rights sold, redeemed or repurchased. From the date on which the fund may enter a pre-liquidation period as defined in articles R. 214-40 and R. 214-41, the denominator may, where applicable, be reduced by the amount of the distribution of the sale price, the amount of the redemption or repurchase of securities, current account advances or rights not included in the 50% quota, up to the limit of the subscription or acquisition price of these securities or rights, or the amount of the current account advance, provided that the 50% quota has been reached before this date and that any new subscriptions paid up by the fund are used to cover costs or to make additional investments in securities or rights already included in the assets;

4° When securities or rights received in exchange for securities or rights included in the 50% quota are not themselves eligible for these quotas, the securities or rights delivered in exchange are deemed to be held in assets at their subscription or acquisition price for two years from the date of exchange or until the end of the period during which the management company has undertaken to hold the securities, current account advances or rights in the fund’s assets, whichever is the longer;

5° New subscriptions to a fonds commun de placement à risques are taken into account from the closing balance sheet for the financial year following that in which they were paid up;

6° In the event of non-compliance with the 50% quota at the time of a half-yearly inventory, the fund is not deprived of its status if it rectifies the situation at the latest at the time of the next inventory, provided that the management company informs the tax department with which it files its income tax return within one month of the inventory showing that the quota has not been complied with, and provided that this is the first failure to comply.

For funds whose units are issued and redeemed on an ongoing basis at the request of unitholders, if a breach of the 50% quota occurs beyond the control of the fund’s management company and is not the result of a financial instrument held by the fund reaching maturity, the fund is not deprived of its regime provided that the management company’s priority objective is to rectify the situation, taking into account the interests of the unitholders.

II. – 1° For the application of III of article L. 214-28, the market capitalisation of a company is determined by multiplying the number of its equity securities admitted to trading at the opening of the trading day preceding that of the investment by the average opening price over the sixty trading days preceding that of the investment.

However, if the company’s shares are admitted to trading for the first time during these sixty days, the average of the opening prices on the trading days from the day of admission to trading to the day preceding the day of the investment is used. The same applies in the event of a capital increase or a merger, demerger or partial transfer of assets carried out during these sixty days and resulting in the admission to trading of new equity securities of the acquiring or receiving company;

2° By way of derogation from the provisions of 1°, in the event of investment on the day of the first listing of a company’s equity securities, its market capitalisation is determined by multiplying the number of equity securities thus admitted to trading by the price at which these securities are placed with the public, i.e. the price at which these securities are sold to the public prior to the first listing.

Similarly, in the event of an investment on the day when new equity securities of the company are admitted to trading following a capital increase or a merger, demerger or partial transfer of assets, its market capitalisation is determined by multiplying the total number of equity securities of the acquiring or receiving company admitted to trading following the transaction by the closing price on the last trading day prior to the admission to trading of these new equity securities;

3° The investment date referred to in 1° and 2° is the date of acquisition or subscription of the equity securities admitted to trading.

Original in French 🇫🇷

Article R214-35

I. – Pour l’appréciation du quota de 50 % figurant au I de l’article L. 214-28 :

1° Le numérateur est constitué par le prix de souscription ou d’acquisition des titres ou droits du portefeuille et la valeur comptable des autres actifs.

Le dénominateur est constitué par le montant libéré des souscriptions dans le fonds. Ce montant est diminué des rachats de parts demandés par les porteurs et réalisés dans des conditions telles que le règlement du fonds ne permet pas d’opposer à ceux-ci les dispositions du VII de l’article L. 214-28 et augmenté des sommes réinvesties par les porteurs de parts en exécution de l’obligation de réinvestissement prévue à l’article 163 quinquies B du code général des impôts ;

2° Lorsqu’une société dont les titres ou droits sont inclus dans le quota de 50 % fait l’objet d’une liquidation judiciaire, les titres ou droits annulés sont réputés maintenus à l’actif pour leur prix de souscription ou d’acquisition pendant cinq ans à compter du jugement de clôture de liquidation. Lorsqu’une société dont les titres ou droits sont inclus dans le quota de 50 % connaît des difficultés de nature à compromettre la continuité de l’exploitation au sens de l’article L. 234-1 du code de commerce et fait l’objet d’une liquidation amiable dans les conditions définies aux articles L. 237-1 à L. 237-13 du code de commerce ou d’une réduction de capital suivie d’une augmentation de capital dans les conditions définies à l’article L. 224-2 du code de commerce, les titres ou droits annulés sont réputés maintenus à l’actif pour leur prix de souscription et d’acquisition pendant cinq ans à compter de la décision des organes compétents de la société ;

3° Lorsque des titres, avances en compte courant ou droits inclus dans le quota de 50 % font l’objet d’une cession, d’un remboursement ou d’un rachat, les titres, avances en compte courant ou droits cédés, remboursés ou rachetés, sont réputés maintenus à l’actif pour leur prix de souscription ou d’acquisition ou pour le montant de l’avance en compte courant pendant une durée de deux ans à compter de la date de la cession, remboursement ou rachat. Au-delà de ce délai, lorsque le fonds procède à une distribution ou à un rachat de parts à hauteur du produit de la cession, du montant du remboursement ou rachat, le montant de la distribution ou du rachat qui n’a pas été déduit en application des dispositions du 1° est déduit du dénominateur dans la limite du prix de souscription ou d’acquisition des titres, avances en compte courant ou droits cédés, remboursés ou rachetés. A compter de la date à laquelle le fonds peut entrer en période de préliquidation telle que définie aux articles R. 214-40 et R. 214-41, le dénominateur peut, le cas échéant, être diminué du montant de la distribution du prix de cession, du montant du remboursement ou rachat des titres, avances en compte courant ou droits non inclus dans le quota de 50 % dans la limite du prix de souscription ou d’acquisition de ces mêmes titres ou droits, ou du montant de l’avance en compte courant sous réserve que le quota de 50 % ait été atteint avant cette date et que toute nouvelle libération de souscriptions à laquelle le fonds procède serve à couvrir des frais ou à réaliser des investissements complémentaires en titres ou droits déjà inscrits à l’actif ;

4° Lorsque des titres ou droits reçus en échange de titres ou droits inclus dans le quota de 50 % ne sont pas eux-mêmes éligibles à ces quotas, les titres ou droits remis à l’échange sont réputés maintenus à l’actif pour leur prix de souscription ou d’acquisition pendant deux ans à compter de la date de l’échange ou jusqu’à la fin de la période pendant laquelle la société de gestion s’est engagée à conserver les titres, avances en compte courant ou droits dans l’actif du fonds si cette durée est supérieure ;

5° Les souscriptions nouvelles dans un fonds commun de placement à risques sont prises en compte à compter de l’inventaire de clôture de l’exercice suivant celui au cours duquel elles ont été libérées ;

6° En cas de nonrespect du quota de 50 % lors d’un inventaire semestriel, le fonds n’est pas déchu de son régime s’il régularise sa situation au plus tard lors de l’inventaire suivant sous réserve, d’une part, que la société de gestion informe le service des impôts auprès duquel elle dépose sa déclaration de résultats dans le mois suivant l’inventaire ayant fait apparaître que le quota n’a pas été respecté et, d’autre part, qu’il s’agisse du premier manquement.

Pour les fonds dont les parts sont émises et rachetées en permanence à la demande des porteurs de parts, si un manquement au quota de 50 % intervient indépendamment de la volonté de la société de gestion du fonds et ne résulte pas de l’arrivée à échéance d’un instrument financier détenu par le fonds, ce dernier n’est pas déchu de son régime à condition que la société de gestion ait pour objectif prioritaire de régulariser cette situation en tenant compte de l’intérêt des porteurs de parts.

II. – 1° Pour l’application du III de l’article L. 214-28, la capitalisation boursière d’une société est déterminée par le produit du nombre de ses titres de capital admis à la négociation à l’ouverture du jour de négociation précédant celui de l’investissement par la moyenne des cours d’ouverture des soixante jours de négociation précédant celui de l’investissement.

Toutefois, lorsque durant ces soixante jours les titres de capital de la société sont pour la première fois admis à la négociation, la moyenne retenue est celle des cours d’ouverture des jours de négociation depuis le jour de l’admission à la négociation jusqu’au jour précédant celui de l’investissement. Il en est de même en cas d’augmentation de capital ou d’opération de fusion, scission ou apport partiel d’actif réalisée durant ces soixante jours et emportant admission à la négociation de nouveaux titres de capital de la société absorbante ou bénéficiaire ;

2° Par dérogation aux dispositions du 1°, en cas d’investissement le jour de la première cotation des titres de capital d’une société, sa capitalisation boursière est déterminée par le produit du nombre de titres de capital ainsi admis à la négociation par le prix auquel ces titres sont placés dans le public, à savoir le prix auquel ces titres sont vendus au public avant la première cotation.

De même, en cas d’investissement le jour où de nouveaux titres de capital de la société sont admis à la négociation à la suite d’une augmentation de capital ou à une opération de fusion, scission ou apport partiel d’actif, sa capitalisation boursière est déterminée par le produit du nombre total des titres de capital de la société absorbante ou bénéficiaire admis à la négociation à l’issue de l’opération par le cours de clôture du dernier jour de négociation précédant l’admission à la négociation de ces nouveaux titres de capital ;

3° Le jour de l’investissement mentionné aux 1° et 2° s’entend du jour d’acquisition ou de souscription des titres de capital admis à la négociation.