Article L233-7 of the French Commercial code

I.-When the shares of a company whose registered office is in the territory of the Republic are admitted to trading on a regulated market of a State party to the Agreement on the European Economic Area or on a financial instruments market admitting to trading shares that can be registered in an account with an intermediary mentioned in l’article L. 211-3 of the Monetary and Financial Code, any natural person or legal entity acting alone or in concert who comes to own, directly or indirectly, a number of shares representing more than one-twentieth, one-tenth, three-twentieths, one-fifth, one-quarter, three-tenths, one-third, one-half, two-thirds, eighteen-twentieths or nineteen-twentieths of the capital or voting rights informs the company within a period set by decree in the Conseil d’Etat, from the time the shareholding threshold is crossed, of the total number of shares or voting rights it holds.

The information mentioned in the previous paragraph is also given within the same timeframe when the holding in capital or voting rights falls below the thresholds mentioned by that paragraph.

The person required to provide the information provided for in the first paragraph shall also specify in his declaration:

a) The number of securities that he owns giving future access to the shares to be issued and the voting rights that will be attached to them;

b) The shares already issued that this person may acquire, by virtue of an agreement or a financial instrument mentioned in article L. 211-1 of the Monetary and Financial Code, without prejudice to the provisions of 4° and 4° bis of I of article L. 233-9 of this code. The same applies to the voting rights that this person may acquire under the same conditions.

II.-The person required to provide the information referred to in I must also inform the Autorité des marchés financiers, within a period and in accordance with the procedures set out in its general regulations, as soon as the shareholding threshold is crossed, if the company’s shares are admitted to trading on a regulated market or on a financial instruments market other than a regulated market, at the request of the person managing the financial instruments market. In the latter case, the information due to the company and to the Autorité des marchés financiers may relate to only some of the thresholds mentioned in I, under the conditions set by the general regulations of the Autorité des marchés financiers. This information is brought to the attention of the public under the conditions set by the general regulations of the Autorité des marchés financiers.

The general regulations also specify the methods for calculating the shareholding thresholds.

III.-The company’s articles of association may provide for an additional disclosure obligation relating to the holding of fractions of capital or voting rights below the one-twentieth threshold referred to in I. The obligation relates to the holding of each of these fractions, which may not be less than 0.5% of the capital or voting rights.

IV.-The disclosure requirements set out in I, II and III of this article and the disclosure requirement set out in I of article L. 22-10-48 do not apply to the shares, agreements and financial instruments referred to in this article and in I of article L. 233-9, and which have the characteristic of being:

1° Acquired for the sole purpose of clearing, settlement or delivery of financial instruments, within the usual framework of the short-term settlement cycle defined by the General Regulation of the Autorité des marchés financiers;

2° Held by custodian account keepers as part of their account keeping and custody business;

3° Held by an investment services provider as part of its trading book within the meaning of Article 11 of Directive 2006/49/EC of the European Parliament and of the Council of 14 June 2006 on the capital adequacy of investment firms and credit institutions, provided that such shares do not do not represent a proportion of the capital or voting rights of the issuer of these securities in excess of a threshold set by the general regulations of the Autorité des marchés financiers and that the voting rights attached to these securities are not exercised or otherwise used to intervene in the management of the issuer ;

4° Delivered to members of the European System of Central Banks or by them in the exercise of their functions as monetary authorities, under the conditions laid down in the general regulations of the Autorité des marchés financiers;

5° Acquired for stabilisation purposes in accordance with Regulation (EU) No 596/2014 of the European Parliament and of the Council of 16 April 2014 on market abuse (Market Abuse Regulation) and repealing Directive 2003/6/ EC of the European Parliament and of the Council and Commission Directives 2003/124/ EC, 2003/125/ EC and 2004/72/ EC, provided that the voting rights attached to the said shares are not exercised or otherwise used to intervene in the management of the issuer.

V.-The disclosure requirements set out in I, II and III do not apply:

1° To the market maker when the threshold of one twentieth of the capital or voting rights is crossed in the context of market making, provided that it does not intervene in the management of the issuer under the conditions set out in the general regulations of the Autorité des marchés financiers;

2° When the person mentioned in I is controlled, within the meaning of Article L. 233-3, by an entity subject to the obligation provided for in I to III in respect of the shares held by that person or that entity is itself controlled, within the meaning of Article L. 233-3, by an entity subject to the obligation provided for in I to III in respect of those same shares.

VI.-In the event of non-compliance with the obligation to provide the information referred to in III, the company’s Articles of Association may provide that the provisions of the first two paragraphs of Article L. 233-14 shall only apply at the request, recorded in the minutes of the General Meeting, of one or more shareholders holding a fraction of the capital or voting rights of the issuing company at least equal to the smallest fraction of the capital whose holding must be declared. However, this fraction may not exceed 5%.

VI bis.-The General Regulation of the Autorité des marchés financiers shall specify the cases and conditions in which a change in the breakdown of shareholdings between the various types of instruments mentioned in I of this article and Article L. 233-9 requires the person required to provide the information mentioned in I and II of this article to declare that a threshold provided for in I has been crossed.

VII.-Where the company’s shares are admitted to trading on a regulated market, the person required to provide the information provided for in I is required to declare, when crossing thresholds of one tenth, three twentieths, one fifth or one quarter of the capital or voting rights, the objectives that he intends to pursue over the next six months.

This person shall specify in his declaration:

a) The methods of financing the acquisition;
b) Whether he is acting alone or in concert;
c) Whether he intends to stop or continue his purchases and whether or not he intends to acquire control of the company;
d) The strategy he envisages with regard to the issuer and the transactions to implement it;
e) His intentions with regard to the unwinding of the agreements and instruments mentioned in 4° and 4° bis of I of Article L. 233-9, if it is a party to such agreements or instruments;
f) Any temporary transfer agreement relating to shares and voting rights;
g) Whether it intends to request its appointment or that of one or more persons as director, member of the management board or member of the supervisory board.

The General Regulation of the Autorité des marchés financiers shall specify the content of these items, taking into account, where applicable, the level of shareholding and the characteristics of the person making the declaration.

This declaration is sent to the company whose shares have been acquired and must reach the Autorité des marchés financiers within a timeframe set by decree in the Conseil d’Etat. This information is brought to the attention of the public under the conditions set by the general regulations of the Autorité des marchés financiers.

In the event of a change of intention within six months of the filing of this declaration, a new reasoned declaration must be sent to the company and to the Autorité des marchés financiers without delay and brought to the attention of the public under the same conditions. This new statement shall start the six-month period referred to in the first paragraph running again.

This new statement shall be made to the public under the same conditions.

Original in French 🇫🇷

Article L233-7

I.-Lorsque les actions d’une société ayant son siège sur le territoire de la République sont admises aux négociations sur un marché réglementé d’un Etat partie à l’accord sur l’Espace économique européen ou sur un marché d’instruments financiers admettant aux négociations des actions pouvant être inscrites en compte chez un intermédiaire mentionné à l’article L. 211-3 du code monétaire et financier, toute personne physique ou morale agissant seule ou de concert qui vient à posséder, directement ou indirectement, un nombre d’actions représentant plus du vingtième, du dixième, des trois vingtièmes, du cinquième, du quart, des trois dixièmes, du tiers, de la moitié, des deux tiers, des dix-huit vingtièmes ou des dix-neuf vingtièmes du capital ou des droits de vote informe la société dans un délai fixé par décret en Conseil d’Etat, à compter du franchissement du seuil de participation, du nombre total d’actions ou de droits de vote qu’elle possède.

L’information mentionnée à l’alinéa précédent est également donnée dans les mêmes délais lorsque la participation en capital ou en droits de vote devient inférieure aux seuils mentionnés par cet alinéa.

La personne tenue à l’information prévue au premier alinéa précise en outre dans sa déclaration :

a) Le nombre de titres qu’elle possède donnant accès à terme aux actions à émettre et les droits de vote qui y seront attachés ;

b) Les actions déjà émises que cette personne peut acquérir, en vertu d’un accord ou d’un instrument financier mentionné à l’article L. 211-1 du code monétaire et financier, sans préjudice des dispositions des 4° et 4° bis du I de l’article L. 233-9 du présent code. Il en est de même pour les droits de vote que cette personne peut acquérir dans les mêmes conditions.

II.-La personne tenue à l’information mentionnée au I informe également l’Autorité des marchés financiers, dans un délai et selon des modalités fixés par son règlement général, à compter du franchissement du seuil de participation, lorsque les actions de la société sont admises aux négociations sur un marché réglementé ou sur un marché d’instruments financiers autre qu’un marché réglementé, à la demande de la personne qui gère ce marché d’instruments financiers. Dans ce dernier cas, l’information due à la société et à l’Autorité des marchés financiers peut ne porter que sur une partie des seuils mentionnés au I, dans les conditions fixées par le règlement général de l’Autorité des marchés financiers. Cette information est portée à la connaissance du public dans les conditions fixées par le règlement général de l’Autorité des marchés financiers.

Le règlement général précise également les modalités de calcul des seuils de participation.

III.-Les statuts de la société peuvent prévoir une obligation supplémentaire d’information portant sur la détention de fractions du capital ou des droits de vote inférieures à celle du vingtième mentionnée au I. L’obligation porte sur la détention de chacune de ces fractions, qui ne peuvent être inférieures à 0,5 % du capital ou des droits de vote.

IV.-Les obligations d’information prévues aux I, II et III du présent article ainsi que l’obligation d’information prévue au I de l’article L. 22-10-48 ne s’appliquent pas aux actions, accords et instruments financiers mentionnés au présent article ainsi qu’au I de l’article L. 233-9, et qui ont pour caractéristique d’être :

1° Acquis aux seules fins de la compensation, du règlement ou de la livraison d’instruments financiers, dans le cadre habituel du cycle de règlement à court terme défini par le règlement général de l’Autorité des marchés financiers ;

2° Détenus par les teneurs de comptes conservateurs dans le cadre de leur activité de tenue de compte et de conservation ;

3° Détenus par un prestataire de services d’investissement dans son portefeuille de négociation au sens de l’article 11 de la directive 2006/49/ CE du Parlement et du Conseil du 14 juin 2006 sur l’adéquation des fonds propres des entreprises d’investissement et des établissements de crédit à condition que ces actions ne représentent pas une quotité du capital ou des droits de vote de l’émetteur de ces titres supérieure à un seuil fixé par le règlement général de l’Autorité des marchés financiers et que les droits de vote attachés à ces titres ne soient pas exercés ni autrement utilisés pour intervenir dans la gestion de l’émetteur ;

4° Remis aux membres du Système européen de banques centrales ou par ceux-ci dans l’exercice de leurs fonctions d’autorités monétaires, dans les conditions fixées par le règlement général de l’Autorité des marchés financiers ;

5° Acquis à des fins de stabilisation conformément au règlement (UE) n° 596/2014 du Parlement européen et du Conseil du 16 avril 2014 sur les abus de marché (règlement relatif aux abus de marché) et abrogeant la directive 2003/6/ CE du Parlement européen et du Conseil et les directives 2003/124/ CE, 2003/125/ CE et 2004/72/ CE de la Commission, pour autant que les droits de vote attachés auxdites actions ne soient pas exercés ni utilisés autrement pour intervenir dans la gestion de l’émetteur.

V.-Les obligations d’information prévues aux I, II et III ne s’appliquent pas :

1° Au teneur de marché lors du franchissement du seuil du vingtième du capital ou des droits de vote dans le cadre de la tenue de marché, à condition qu’il n’intervienne pas dans la gestion de l’émetteur dans les conditions fixées par le règlement général de l’Autorité des marchés financiers ;

2° Lorsque la personne mentionnée au I est contrôlée, au sens de l’article L. 233-3, par une entité soumise à l’obligation prévue aux I à III pour les actions détenues par cette personne ou que cette entité est elle-même contrôlée, au sens de l’article L. 233-3, par une entité soumise à l’obligation prévue aux I à III pour ces mêmes actions.

VI.-En cas de non-respect de l’obligation d’information mentionnée au III, les statuts de la société peuvent prévoir que les dispositions des deux premiers alinéas de l’article L. 233-14 ne s’appliquent qu’à la demande, consignée dans le procès-verbal de l’assemblée générale, d’un ou plusieurs actionnaires détenant une fraction du capital ou des droits de vote de la société émettrice au moins égale à la plus petite fraction du capital dont la détention doit être déclarée. Cette fraction ne peut toutefois être supérieure à 5 %.

VI bis.-Le règlement général de l’Autorité des marchés financiers précise les cas et conditions dans lesquels une modification de la répartition de la participation entre les différents types d’instruments mentionnés au I du présent article et de l’article L. 233-9 oblige la personne tenue à l’information mentionnée aux I et II du présent article à déclarer un franchissement d’un seuil prévu au I.

VII.-Lorsque les actions de la société sont admises aux négociations sur un marché réglementé, la personne tenue à l’information prévue au I est tenue de déclarer, à l’occasion des franchissements de seuil du dixième, des trois vingtièmes, du cinquième ou du quart du capital ou des droits de vote, les objectifs qu’elle a l’intention de poursuivre au cours des six mois à venir.

Cette personne précise dans sa déclaration :

a) Les modes de financement de l’acquisition ;
b) Si elle agit seule ou de concert ;
c) Si elle envisage d’arrêter ses achats ou de les poursuivre et d’acquérir ou non le contrôle de la société ;
d) La stratégie qu’elle envisage vis-à-vis de l’émetteur et les opérations pour la mettre en œuvre ;
e) Ses intentions quant au dénouement des accords et instruments mentionnés aux 4° et 4° bis du I de l’article L. 233-9, si elle est partie à de tels accords ou instruments ;
f) Tout accord de cession temporaire ayant pour objet les actions et les droits de vote ;
g) Si elle envisage de demander sa nomination ou celle d’une ou plusieurs personnes comme administrateur, membre du directoire ou du conseil de surveillance.

Le règlement général de l’Autorité des marchés financiers précise le contenu de ces éléments en tenant compte, le cas échéant, du niveau de la participation et des caractéristiques de la personne qui procède à la déclaration.

Cette déclaration est adressée à la société dont les actions ont été acquises et doit parvenir à l’Autorité des marchés financiers dans des délais fixés par décret en Conseil d’Etat. Cette information est portée à la connaissance du public dans les conditions fixées par le règlement général de l’Autorité des marchés financiers.

En cas de changement d’intention dans le délai de six mois à compter du dépôt de cette déclaration, une nouvelle déclaration motivée doit être adressée à la société et à l’Autorité des marchés financiers sans délai et portée à la connaissance du public dans les mêmes conditions. Cette nouvelle déclaration fait courir à nouveau le délai de six mois mentionné au premier alinéa.