Article L532-9 of the French Monetary and Financial Code

I. – Portfolio management companies are legal entities which manage one or more :

1° UCITS ;

2° FIA ;

3° UCITS governed by foreign law and approved in accordance with Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council of 13 July 2009 ;

4° FIA governed by foreign law and subject to Directive 2011/61/EU of the European Parliament and of the Council of 8 June 2011;

5° “Other collective investments”.

A portfolio management company managing one or more FIAs may not manage one or more “Other collective investments” without managing UCITS mentioned in 1° and 3°:

1° Falling under II of article L. 214-24, excluding those mentioned in the last paragraph of the same II and excluding FIAs falling under I of article L. 214-167 and those mentioned in the second paragraph of III of this article;

2° Or covered by 1° of III of Article L. 214-24.

II. – Portfolio management companies are authorised by the Autorité des marchés financiers.

In order to grant authorisation to a portfolio management company, the Autorité shall verify whether the company:

1. Has its registered office and effective management in France ;

2. has sufficient initial capital and appropriate and sufficient financial resources;

3. Provides the identity of its shareholders or holders of shares, whether direct or indirect, natural persons or legal entities, who have a qualifying holding, as well as the amount of their holding; the AMF assesses the status of these shareholders in the light of the need to ensure sound and prudent management;

4. Is effectively managed by at least two persons of sufficiently good repute and with appropriate experience to ensure its sound and prudent management. The General Regulation of the Autorité des marchés financiers sets out the conditions under which a portfolio management company may, by way of derogation, be effectively managed by a single person. They shall specify the measures that must be taken to ensure the sound and prudent management of the company concerned;

5. Has a programme of operations for each activity or service that it intends to carry out or provide, specifying the conditions under which it intends to manage the collective investments referred to in I and provide the investment services for which it is authorised, and indicating the type of transactions envisaged and the structure of its organisation;

6. Participates in a securities guarantee scheme managed by the Fonds de garantie des dépôts et de résolution in accordance with Articles L. 322-5 and L. 322-10.

The Autorité des marchés financiers may refuse authorisation where the performance of the supervisory role of the portfolio management company is likely to be hindered either by the existence of a direct or indirect capital or control relationship between the applicant company and other natural or legal persons, or by the existence of legislative or regulatory provisions, or difficulties relating to their application, of a State which is not a party to the Agreement on the European Economic Area and to which one or more of these persons belong.

The AMF takes a decision within three months of receipt of a complete application. Its decision shall be reasoned and notified to the applicant.

The AMF may attach special conditions to the authorisation in order to preserve the balance of the portfolio management company’s financial structure. It may also make the granting of authorisation subject to compliance with undertakings given by the applicant company or its shareholders.

The General Regulation of the Autorité des marchés financiers sets out the conditions for authorisation of portfolio management companies.

Portfolio management companies must meet the conditions of their authorisation at all times.

III. – By way of derogation from II, managers who exclusively manage one or more FIAs mentioned in article L. 214-24 whose only investors are the manager itself or subsidiaries of the manager, or companies of which the manager is a subsidiary, or other subsidiaries of these companies, are not subject to authorisation or to the legislative and regulatory provisions governing portfolio management companies, provided that none of these investors is itself an FIA.

The managers mentioned in the previous paragraph who manage one or more of the AIFs listed in II of article L. 214-24 are, however, subject to authorisation and to the legislative and regulatory provisions governing portfolio management companies. These managers and their AIFs are not subject to the provisions of paragraphs 1, 3, 4 and 5 of sub-section 1 of section 2 of chapter IV of title I of book II.

IV. – Legal entities which manage, directly or indirectly, the AIFs referred to in article L. 214-24 whose volume of assets is below the thresholds set by decree in the Conseil d’Etat must obtain the authorisation referred to in II, except in the case provided for in 3° of III of article L. 214-24.

When they no longer meet the conditions mentioned in the first paragraph, these legal entities shall notify the Autorité des marchés financiers in accordance with the conditions laid down in the general regulations of the Autorité des marchés financiers.

V. – Notwithstanding II, the following entities are not subject to authorisation or to the legislative and regulatory provisions governing portfolio management companies:

1° International institutions such as the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Investment Fund, the European development finance institutions and the bilateral development banks, the World Bank, the International Monetary Fund and other international institutions and similar international bodies when they manage AIFs and insofar as these AIFs act in the public interest ;

2° National central banks;

3° National, regional and local authorities and other bodies or institutions which manage funds intended for the financing of social security and pension schemes;

4° Institutions for occupational retirement provision covered by Directive 2003/41/EC of 3 June 2003 on the activities and supervision of institutions for occupational retirement provision, including, where appropriate, authorised entities which are responsible for the management of such institutions and which act on their behalf, as referred to in Article 2(1) of that Directive, or investment managers designated in accordance with Article 19(1) of that Directive insofar as they do not manage AIFs;

5° Employee participation schemes or employee savings plans;

6° Special purpose vehicles, the sole purpose of which is to carry out one or more securitisation transactions meeting the criteria of point 2 of Article 1 of Regulation (EC) No 24/2009 of the European Central Bank of 19 December 2008 concerning statistics on the assets and liabilities of financial vehicle corporations engaged in securitisation transactions and other activities appropriate for this purpose, other than the managers of securitisation undertakings referred to in Article L. 214-167 ;

7° Holding companies.

Within the meaning of this article, a holding company is a company holding interests in one or more other companies, the business purpose of which is to implement one or more business strategies through its subsidiaries, associated companies or participating interests with a view to contributing to the creation of long-term value and which is a company:

a) Operating for its own account and whose shares are admitted to trading on a regulated market in the European Union or a State party to the Agreement on the European Economic Area; or

b) is not set up for the principal purpose of generating a return for its investors through the disposal of its subsidiaries or associated companies, as shown in its annual report or other official documents.

VI. – 1° All portfolio management companies may apply for authorisation to provide the investment service referred to in Article L. 321-1 .5;

2° Portfolio management companies authorised to manage UCITS and those authorised under Directive 2011/61/EU of the European Parliament and of the Council of 8 June 2011 may also apply for authorisation to provide the investment service referred to in 4 of Article L. 321-1 ;

3° Portfolio management companies authorised under Directive 2011/61/EU of the European Parliament and of the Council of 8 June 2011 and, where they are not authorised to manage UCITS, portfolio management companies authorised to manage AIFs with assets below thresholds set by decree in the Conseil d’Etat, may also apply for authorisation to provide the investment service referred to in 1 of Article L. 321-1.

VII. – Where they are authorised to provide one or more of the investment services referred to in VI, portfolio management companies must comply with the provisions of this Title applicable to portfolio management companies and the provisions applicable to investment firms when providing these services.

VIII. – Articles L. 531-5, L. 531-7 and L. 531-8 apply to portfolio management companies. The powers of the authorities defined in these articles are exercised by the Autorité des marchés financiers.

IX. – The portfolio management company appoints an auditor.

Original in French 🇫🇷

Article L532-9

I. – Les sociétés de gestion de portefeuille sont les personnes morales qui gèrent un ou plusieurs :

1° OPCVM ;

2° FIA ;

3° OPCVM de droit étranger agréés conformément à la directive 2009/65/ CE du Parlement européen et du Conseil du 13 juillet 2009 ;

4° FIA de droit étranger relevant de la directive 2011/61/ UE du Parlement européen et du Conseil du 8 juin 2011 ;

5° ” Autres placements collectifs “.

Ne peut gérer un ou plusieurs ” Autres placements collectifs “, sans gérer d’OPCVM mentionnés aux 1° et 3°, une société de gestion de portefeuille gérant un ou plusieurs FIA :

1° Relevant du II de l’article L. 214-24, à l’exclusion de ceux mentionnés au dernier alinéa du même II et à l’exclusion des FIA relevant du I de l’article L. 214-167 et de ceux mentionnés au second alinéa du III du présent article ;

2° Ou relevant du 1° du III de l’article L. 214-24.

II. – Les sociétés de gestion de portefeuille sont agréées par l’Autorité des marchés financiers.

Pour délivrer l’agrément à une société de gestion de portefeuille, l’Autorité vérifie si celle-ci :

1. A son siège social et sa direction effective en France ;

2. Dispose d’un capital initial suffisant ainsi que des moyens financiers adaptés et suffisants ;

3. Fournit l’identité de ses actionnaires ou détenteurs de parts sociales, directs ou indirects, personnes physiques ou morales, qui détiennent une participation qualifiée, ainsi que le montant de leur participation ; l’Autorité apprécie la qualité de ces actionnaires au regard de la nécessité de garantir une gestion saine et prudente ;

4. Est dirigée effectivement par deux personnes au moins possédant l’honorabilité nécessaire et l’expérience adéquate à leur fonction, en vue de garantir sa gestion saine et prudente. Le règlement général de l’Autorité des marchés financiers fixe les conditions dans lesquelles une société de gestion de portefeuille peut, par dérogation, être dirigée effectivement par une seule personne. Il précise les mesures qui doivent être prises pour garantir la gestion saine et prudente de la société concernée ;

5. Dispose d’un programme d’activité pour chaque activité ou service qu’elle entend exercer ou fournir, qui précise les conditions dans lesquelles elle envisage d’exercer la gestion des placements collectifs mentionnés au I et de fournir les services d’investissement pour lesquels elle est agréée, et indique le type d’opérations envisagées et la structure de son organisation ;

6. Adhère à un mécanisme de garantie des titres géré par le Fonds de garantie des dépôts et de résolution conformément aux articles L. 322-5 et L. 322-10.

L’Autorité des marchés financiers peut refuser l’agrément lorsque l’exercice de la mission de surveillance de la société de gestion de portefeuille est susceptible d’être entravé soit par l’existence d’un lien de capital ou de contrôle direct ou indirect entre la société requérante et d’autres personnes physiques ou morales, soit par l’existence de dispositions législatives ou réglementaires, ou de difficultés tenant à leur application, d’un Etat qui n’est pas partie à l’accord sur l’Espace économique européen et dont relèvent une ou plusieurs de ces personnes.

L’Autorité des marchés financiers statue dans un délai de trois mois à compter de la présentation de la demande complète. Sa décision est motivée et notifiée au demandeur.

L’Autorité peut assortir l’agrément de conditions particulières visant à préserver l’équilibre de la structure financière de la société de gestion de portefeuille. Elle peut également subordonner l’octroi de l’agrément au respect d’engagements souscrits par la société requérante ou par ses actionnaires ou détenteurs de parts sociales.

Le règlement général de l’Autorité des marchés financiers précise les conditions d’agrément des sociétés de gestion de portefeuille.

Les sociétés de gestion de portefeuille doivent satisfaire à tout moment aux conditions de leur agrément.

III. – Par dérogation au II, ne sont pas soumis à agrément ni aux dispositions législatives et réglementaires qui régissent les sociétés de gestion de portefeuille les gestionnaires qui gèrent exclusivement un ou plusieurs FIA mentionnés à l’article L. 214-24 dont les seuls investisseurs sont le gestionnaire lui-même ou les filiales de ce gestionnaire, ou les entreprises dont le gestionnaire est la filiale, ou d’autres filiales de ces entreprises, à la condition qu’aucun de ces investisseurs ne soit lui-même un FIA.

Sont toutefois soumis à agrément et aux dispositions législatives et réglementaires qui régissent les sociétés de gestion de portefeuille ceux des gestionnaires mentionnés au précédent alinéa qui gèrent un ou plusieurs FIA listés au II de l’article L. 214-24. Ces gestionnaires et leurs FIA ne sont pas soumis aux dispositions des paragraphes 1,3,4 et 5 de la sous-section 1 de la section 2 du chapitre IV du titre Ier du livre II.

IV. – Les personnes morales qui gèrent, directement ou indirectement, des FIA mentionnés à l’article L. 214-24 dont le volume d’actifs est inférieur aux seuils fixés par décret en Conseil d’Etat doivent obtenir l’agrément mentionné au II, excepté dans le cas prévu au 3° du III de l’article L. 214-24.

Lorsqu’elles ne remplissent plus les conditions mentionnées au premier alinéa, ces personnes morales le notifient à l’Autorité des marchés financiers dans les conditions fixées par le règlement général de l’Autorité des marchés financiers.

V. – Par dérogation au II, ne sont pas soumises à agrément et aux dispositions législatives et réglementaires qui régissent les sociétés de gestion de portefeuille les entités suivantes :

1° Les institutions internationales telles que la Banque centrale européenne, la Banque d’investissement européenne, le Fonds d’investissement européen, les institutions européennes de financement du développement et les banques bilatérales de développement, la Banque mondiale, le Fonds monétaire international et les autres institutions internationales et organismes internationaux similaires lorsque ceux-ci gèrent des FIA et dans la mesure où ces FIA agissent dans l’intérêt public ;

2° Les banques centrales nationales ;

3° Les autorités nationales, régionales et locales, et les autres organismes ou institutions qui gèrent des fonds destinés au financement des régimes de sécurité sociale et de pension ;

4° Les institutions de retraite professionnelle qui relèvent de la directive 2003/41/ CE du 3 juin 2003 concernant les activités et la surveillance des institutions de retraite professionnelle, y compris, le cas échéant, les entités autorisées qui sont chargées de la gestion de ces institutions et qui agissent en leur nom, mentionnées au paragraphe 1 de l’article 2 de cette directive, ou les gestionnaires de placement désignés conformément au paragraphe 1 de l’article 19 de cette directive dans la mesure où ils ne gèrent pas de FIA ;

5° Les systèmes de participation des travailleurs ou les plans d’épargne des travailleurs ;

6° Les structures de titrisation ad hoc, dont le seul objet est de réaliser une ou plusieurs opérations de titrisation répondant aux critères du point 2 de l’article 1er du règlement (CE) n° 24/2009 de la Banque centrale européenne du 19 décembre 2008 relatif aux statistiques sur les actifs et les passifs des sociétés-écrans effectuant des opérations de titrisation et d’autres activités appropriées à cette fin, autres que les gestionnaires d’organismes de titrisation mentionnés à l’article L. 214-167 ;

7° Les sociétés holdings.

Au sens du présent article, une société holding est une société détenant des participations dans une ou plusieurs autres sociétés, dont l’objectif commercial est de mettre en œuvre une ou plusieurs stratégies d’entreprise par l’intermédiaire de ses filiales, de ses sociétés associées ou de ses participations en vue de contribuer à la création de valeur à long terme et qui est une société :

a) Opérant pour son propre compte et dont les actions sont admises à la négociation sur un marché réglementé dans l’Union européenne ou un Etat partie à l’accord sur l’Espace économique européen ; ou

b) N’étant pas créée dans le but principal de produire une rémunération pour ses investisseurs par la cession de ses filiales ou de ses sociétés associées, ainsi qu’il ressort de son rapport annuel ou d’autres documents officiels.

VI. – 1° Peuvent demander à être agréées pour fournir le service d’investissement mentionné au 5 de l’article L. 321-1 toutes les sociétés de gestion de portefeuille ;

2° Peuvent également demander à être agréées pour fournir le service d’investissement mentionné au 4 de l’article L. 321-1 les sociétés de gestion de portefeuille agréées pour gérer des OPCVM et celles agréées au titre de la directive 2011/61/ UE du Parlement européen et du Conseil du 8 juin 2011 ;

3° Peuvent également demander à être agréées pour fournir le service d’investissement mentionné au 1 de l’article L. 321-1 les sociétés de gestion de portefeuille agréées au titre de la directive 2011/61/ UE du Parlement européen et du Conseil du 8 juin 2011 et, lorsqu’elles ne sont pas agréées pour gérer des OPCVM, les sociétés de gestion de portefeuille agréées pour gérer des FIA dont les actifs sont inférieurs aux seuils fixés par décret en Conseil d’Etat.

VII. – Lorsqu’elles sont agréées pour fournir un ou plusieurs services d’investissement mentionnés au VI, les sociétés de gestion de portefeuille se conforment, pour la fourniture de ces services, aux dispositions du présent titre applicables aux sociétés de gestion de portefeuille ainsi qu’aux dispositions applicables aux entreprises d’investissement.

VIII. – Les articles L. 531-5, L. 531-7 et L. 531-8 s’appliquent aux sociétés de gestion de portefeuille. Les compétences des autorités définies à ces articles sont exercées par l’Autorité des marchés financiers.

IX. – La société de gestion de portefeuille nomme un commissaire aux comptes.