Article L236-37 of the French Commercial code

In addition to the information set out in Article L. 236-10, the report of the merger auditor(s) shall also indicate:

1° The method(s) used to determine the amount of the buyout offer contemplated under Article L. 236-40;

2° The appropriateness of the method(s) referred to in 1° and the values arrived at by each of these methods, with an opinion being given on the relative importance given to these methods in determining the value adopted and, if different methods are used in the merging companies, the justification for using different methods;

3° Any special valuation problems that may have arisen.
In assessing the amount of the buyout offer, the merger commissioner(s) shall take into consideration the market price of the shares in the company(ies) participating in the transactions prior to the announcement of the proposed merger or the value of the company(ies) without taking into account the effect of the proposed merger, determined in accordance with generally accepted valuation methods.

Original in French 🇫🇷

Article L236-37

Outre les mentions figurant à l’article L. 236-10, le rapport du ou des commissaires à la fusion indique également :

1° La ou les méthodes utilisées pour déterminer le montant de l’offre de rachat envisagée au titre de l’article L. 236-40 ;

2° Le caractère adéquat de la ou des méthodes mentionnées au 1° ainsi que les valeurs auxquelles chacune de ces méthodes conduit, un avis étant donné sur l’importance relative donnée à ces méthodes dans la détermination de la valeur retenue et, si différentes méthodes sont utilisées dans les sociétés qui fusionnent, la justification de l’utilisation de méthodes différentes ;

3° Les difficultés particulières d’évaluation s’il en existe.

Pour l’évaluation du montant de l’offre de rachat, le ou les commissaires à la fusion prennent en considération le prix de marché des actions dans le ou les sociétés participant aux opérations avant l’annonce du projet de fusion ou la valeur du ou des sociétés sans tenir compte de l’effet de la fusion envisagée, déterminée selon les méthodes d’évaluation généralement acceptées.