Article R332-14-2 of the French Insurance Code

I.- The financing bodies referred to in 2°c of article R. 332-2 and the specialised professional funds referred to in 7°d of article R. 332-2 are economic loan funds.

II – The assets of economic loan funds are composed of, to the exclusion of all other items:

1° Claims on Member States of the European Union, debt securities issued by Member States of the European Union, or claims or debt securities guaranteed by Member States of the European Union;

1° bis Claims on, or debt securities issued by, local authorities or public establishments of Member States of the European Union;

1° ter Claims on, or debt securities issued by, sole proprietorships with an SIREN number or legal entities governed by private law in the Member States of the European Union, primarily engaged in commercial, industrial, agricultural, craft or real estate activities, excluding financial activities and collective investment schemes other than real estate collective investment schemes;

1°c Debt claims on, or debt securities issued by, legal entities governed by the private law of the Member States of the European Union whose purpose is exclusively, or as the case may be, mainly in addition to (1) carrying on a commercial, industrial, agricultural, craft or real estate activity, excluding financial activities, to directly or indirectly hold one or more interests in the capital of legal entities mentioned in 1° ter, or to finance, for the benefit of a person mentioned in 1°, 1° bis or 1° ter, the export, acquisition or operation of capital goods or infrastructure ;

1° quinquies Rights constituting the benefit of a trust whose assets are exclusively made up of receivables mentioned in 1°, 1° bis or 1° ter.

The rights, claims or debt securities referred to in 1°, 1° bis, 1° ter, 1° quater and 1° quinquies have a specified residual maturity of at least two years, not exceeding the maturity of the units, shares and bonds issued by the fund, company or sub-fund concerned, as the case may be, and are acquired or, in the case of claims resulting from the granting of loans, granted, within a maximum period of three years following the initial issue, in the case of a finance company, shares in the company or, where the company is an umbrella company, shares issued in respect of the relevant sub-fund or, where applicable, bonds issued by the company or that sub-fund or, in the case of a unit trust, co-ownership shares in the fund or sub-fund or, where applicable, bonds issued by the fund or sub-fund concerned;

2° Sums temporarily available and awaiting allocation or sums or securities held as a reserve or guarantee;

3° assets transferred to it as part of the realisation or constitution of collateral, guarantees and accessories attached to eligible receivables or debt securities, including equity securities under the conditions set out in Article L. 214-169 of the Monetary and Financial Code;

4° Assets transferred to it as part of the commitments it makes through the financial contracts mentioned in III of this article.

III- Economic loan funds may only enter into financial contracts if their sole purpose is to hedge the risk of variations or volatility in interest rates or exchange rates, or to manage the difference in frequency between the flows generated, on the one hand, by the securities and receivables held and, on the other hand, by the bonds and units issued.

IV – The assets of an economic loan fund are managed by a portfolio management company governed by Article L. 532-9 of the Monetary and Financial Code. A legal entity meeting the conditions set out in II of article L. 214-183 of the Monetary and Financial Code is designated as the custodian of the fund’s cash and receivables.

V.-The liabilities of an economic loan fund may consist of bonds, units or shares issued in euros, provided that the credit risk associated with holding these securities is not divided into tranches. An order of the Minister for the Economy specifies the liability structures guaranteeing an equitable allocation of losses between bond and unit holders over the life of the fund.

The specialised professional funds mentioned in the last paragraph of article R. 214-203-1 of the Monetary and Financial Code, as well as the financing organisations mentioned in article R. 214-231-1 of the same code, are deemed to comply with the provisions of the previous paragraph when their rules or articles of association provide that any capital loss will be allocated equally among unitholders, shareholders and holders of debt securities in proportion to their respective rights, including when classes of units or shares give rise to different rights to all or part of the fund’s assets or income.

VI-The fonds de prêts à l’économie may not borrow funds other than the bonds it has issued, nor may it carry out temporary sales of financial instruments as a seller.

VII – Each year, before the end of its financial year, the company responsible for managing the fund sends the insurance company that subscribed to the bonds, units or shares a report on the management of the fund and on the monitoring of the credit risk of all and each of the fund’s underlying assets. This report is used in particular by the insurance company to determine whether there are grounds for considering that the economic loan fund will be unable to meet its commitments, either for the payment of interest or the repayment of principal. The company responsible for managing the fund shall ensure that the terms of the contracts provide sufficient information to draw up this report.

VIII – The realisable value of the bonds, units and shares issued by the economic loan fund is determined quarterly by the company responsible for managing the fund, in accordance with the methodology described in the fund regulations. The valuation is certified annually by an independent expert with no financial ties to either the management company or the insurance company.

Original in French 🇫🇷

Article R332-14-2

I.-Les organismes de financement mentionnés au 2° quater de l’article R. 332-2 et les fonds professionnels spécialisés mentionnés au 7° quinquies de l’article R. 332-2 sont des fonds de prêts à l’économie.

II.-L’actif des fonds de prêts à l’économie est composé, à l’exclusion de tout autre élément :

1° De créances sur des Etats membres de l’Union européenne, de titres de créances émis par des Etats membres de l’Union européenne, ou de créances ou de titres de créances garanties par des Etats membres de l’Union européenne ;

1° bis De créances sur, ou de titres de créances émis par, des collectivités publiques territoriales ou des établissements publics des Etats membres de l’Union européenne ;

1° ter De créances sur, ou de titres de créances émis par, des entreprises individuelles disposant d’un numéro SIREN ou des personnes morales de droit privé des Etats membres de l’Union européenne, exerçant à titre principal une activité commerciale, industrielle, agricole, artisanale ou immobilière, à l’exclusion des activités financières et des organismes de placements collectifs autres que les organismes de placement collectif immobilier ;

1° quater De créances sur, ou de titres de créances émis par, des personnes morales de droit privé des Etats membres de l’Union européenne ayant pour objet exclusivement, ou selon les cas, principalement en plus en plus (1) de la réalisation d’une activité commerciale, industrielle, agricole, artisanale ou immobilière, à l’exclusion des activités financières, de détenir directement ou indirectement une ou plusieurs participations dans le capital de personnes morales mentionnées au 1° ter, ou de financer, au bénéfice d’une personne mentionnée au 1°, 1° bis ou au 1° ter l’exportation, l’acquisition ou l’exploitation de biens d’équipements ou d’infrastructures ;

1° quinquies De droits constitutifs du bénéfice d’une fiducie dont l’actif est exclusivement composé de créances mentionnées au 1°, 1° bis ou au 1° ter.

Les droits, créances ou titres de créances mentionnées aux 1°, 1° bis, 1° ter, 1° quater et 1° quinquies ont une maturité résiduelle déterminée, d’au moins deux ans, n’excédant pas la maturité des parts, actions et obligations émises par le fonds, la société ou le compartiment considéré selon le cas, et sont acquis ou, dans le cas de créances résultant de l’octroi de prêt, octroyées, dans un délai de trois ans au plus suivant l’émission initiale, dans le cas d’une société de financement, des actions de la société ou, lorsque cette dernière est à compartiments, des actions émises au titre du compartiment considéré ou, le cas échéant, des obligations émises par la société ou ce compartiment ou, dans le cas d’un fonds commun de financement, des parts de copropriété du fonds ou du compartiment ou, le cas échéant, des obligations émises par le fonds ou le compartiment considéré ;

2° De sommes momentanément disponibles et en instance d’affectation ou des sommes ou valeurs conservées à titre de réserve ou de garantie ;

3° D’actifs qui lui sont transférés au titre de la réalisation ou de la constitution des sûretés, garanties et accessoires attachés aux créances ou titres de créances admissibles y compris des titres de capital dans les conditions visées à l’article L. 214-169 du code monétaire et financier ;

4° D’actifs qui lui sont transférés au titre des engagements qu’il prend au travers de contrats financiers mentionnés au III du présent article.

III.-Les fonds de prêts à l’économie ne peuvent conclure des contrats financiers que s’ils ont pour unique objet la couverture du risque de variation ou de volatilité de taux d’intérêt ou de change, ou la gestion de la différence de l’écart de périodicité entre les flux engendrés, d’une part, par les titres et créances détenus et, d’autre part, par les obligations et parts émises.

IV.-L’actif d’un fonds de prêts à l’économie est géré par une société de gestion de portefeuille relevant de l’article L. 532-9 du code monétaire et financier. Une personne morale répondant aux conditions mentionnées au II de l’article L. 214-183 du code monétaire et financier est désignée dépositaire de la trésorerie et des créances du fonds.

V.-Le passif d’un fonds de prêts à l’économie peut être composé d’obligations, de parts ou d’actions, émises en euros, dès lors que, économiquement, le risque de crédit associé à la détention de ces titres n’est pas subdivisé en tranches. Un arrêté du ministre chargé de l’économie précise les structures de passif garantissant une allocation des pertes équitables entre les détenteurs de parts et d’obligations pendant la durée du fonds.

Les fonds professionnels spécialisés mentionnés au dernier alinéa de l’article R. 214-203-1 du code monétaire et financier, ainsi que les organismes de financement mentionnés à l’article R. 214-231-1 du même code, sont réputés respecter les dispositions du précédent alinéa lorsque leur règlement ou leurs statuts prévoient que toute perte en capital sera allouée de manière égale entre les porteurs de parts, les actionnaires et les porteurs de titres de créance au prorata de leurs droits respectifs, y compris lorsque des catégories de parts ou actions donnent lieu à des droits différents sur tout ou partie de l’actif du fonds ou de ses produits.

VI.-Le fonds de prêts à l’économie ne peut, en dehors des obligations qu’il a émises, recourir à l’emprunt ni effectuer en qualité de cédant, d’opérations de cession temporaire d’instruments financiers.

VII.-La société chargée de la gestion du fonds transmet annuellement à l’entreprise d’assurance qui a souscrit les obligations, parts ou actions, avant la clôture annuelle de son exercice comptable, un rapport sur la gestion du fonds et sur le suivi du risque de crédit de l’ensemble et de chacun des actifs sous-jacents du fonds. Ce rapport est notamment utilisé par l’entreprise d’assurance pour déterminer s’il y a lieu de considérer que le fonds de prêts à l’économie ne sera pas en mesure de respecter ses engagements, soit pour le paiement des intérêts, soit pour le remboursement du principal. La société chargée de la gestion du fonds s’assure que les stipulations des contrats permettent de disposer des informations suffisantes à l’établissement de ce rapport.

VIII.-La valeur de réalisation des obligations, parts et actions émises par le fonds de prêts à l’économie font l’objet d’une détermination trimestrielle par la société chargée de la gestion du fonds, selon la méthodologie décrite dans le règlement du fonds. La valorisation est certifiée annuellement par un expert indépendant, non lié financièrement, ni avec la société chargée de la gestion, ni avec l’entreprise d’assurance.